长城证券-煌上煌-002695-公司动态点评：渠道稳定拓展，看好下半年开店增长-200911

1. 7-长城证券8月开店受天气影响，9月开始迎来下半年开店黄金期：7-8月份受假期、雨季洪水影响，开店速度和销售增速有所放缓但保持两位数以上，9月有所回升，全年预期也保持在两位数。

2. 三季度由于原材料价格总体呈下降趋势，公司管控煌上煌原材料成本、执行滚动式采购，预计三季度毛利率会持续增加，高于上半年，三季度利润增幅有望超过销售收入增幅。

3. 门002695店数量快速扩张，建设新生产基地完善市场布局。

4. 6-7月份暴雨洪公司动态点评灾影响南方门店，对加盟店进行帮扶，有意识放缓开店、人员拓展的速度，开店进度完成计划不到90%。

5. 下半年尤其是9月份开学后会出现旺季，8-11月份将会继续在开店发力，保守目标全年新开1200家不渠道稳定拓展动摇。

6. 2020年公看好下半年开店增长司将新增吉黑、云贵、川渝、山东、湖北5大省区，由去年14大省区，裂变为今年的19大省区，由总公司垂直管理各省区以加强组织扁平化。

7. 同时，公长城证券司扩大生产布局，计划在江浙沪、云贵川、大西北、京津冀、山东都布局新的生产基地，今年有三个基地动工。

8. 新品上市，助力单店营煌上煌收强势增长。

9. 2020年4月份正式启002695动新产品，现卤卤猪脚系列，主要上线区域在江西、湖南、苏南、广西、福建，产品品质得到消费者和投资者一致认可。

10. 随着天气转凉，九月份将在全公司动态点评国门店全面上市。

11. 目前数渠道稳定拓展据来看，新品为单店贡献了每个月三到五万的销售增长额，表现优异。

12. 新品的大受追捧得益于公看好下半年开店增长司在产品研发上投入大量精力，同时通过特殊的售卖方式展现给消费者，新单品的强购买力有望使其成为煌上煌未来关键的品种。

13. 保持长城证券增长势头，即将开启第二轮三年规划，坚定不移实现千城万店目标。

14. 根据Frost&煌上煌Sullivan报告数据，休闲卤制品2019年规模约923.5亿元，同比增长11.9%。

15. 五年复合增速为17.6%，是休闲食品中增速002695最快的子板块。

16. 公司自2017年起，调整思路，开启二次创业，出清劣质门店，通过薪酬机制改革、制定新人才引进培训方案、门店标准化管理、配方调整、加盟商管理等一系列调控措施，成效显著，近几年持续复公司动态点评合增长，品牌影响力不断提高。

17. 对于员工的奖励考核机制，公司将其于未来公司能达到的渠道稳定拓展高度进行绑定匹配，通过员工持股实施股权激励，扩大内部核心重要岗位。