华创证券-保险行业上市险企8月保费数据点评：保费增速略有下滑但基本无虞，开门红即将启动-200913

1. 华创证券平安、太保寿险持续承压，新华、国寿增速回落。

2. 平安人身险1-8月累计保费3689亿元，同比-3.2%（前值-3.7%），8月单月保费335亿元，同比+2.4%（前值+5.1%），其中健康险单月同比+54.5%，较上月提升14个百分点；个险新单1-8月累计保费886亿元，同比-14.5%（前值-14.8%），8月单月保费81亿元，同比保险行业上市险企8月保费数据点评-11%（前值-12.7%）。

3. 太保寿1-8月累计保费1666亿元，同比-1.保费增速略有下滑但基本无虞7%（前值-0.9%），8月单月保费181亿元，同比-8.4%（前值-10.7%）。

4. 新华1-8月累计保费1166亿元，同比+28.2%（前值+30.1%）；8月单月保费93亿元开门红即将启动，同比+10.4%（前值+22.6%），增速回落12.2个百分点。

5. 国寿1-8月累计保费4928亿元，同比+11.2%（前值+华创证券12.3%），8月单月保费377亿元，同比-1%（前值+0.7%），延续近月以来的下滑态势。

6. 车险增速持稳，人保信用保证险保险行业上市险企8月保费数据点评规模持续压降。

7. 人保财1-8月累计保费30保费增速略有下滑但基本无虞76亿元，同比+3.9%（前值+4.3%），8月单月保费310亿元，同比+0.1%（前值+3.8%），保费增速整体下滑。

8. 平安财1-8月累计保费1928亿元，同比+11.4%（前值+开门红即将启动11.4%），8月单月保费246亿元，同比+11.4%（前值+17.3%）。

9. 太保财1-8月累计保费1华创证券009亿元，同比+13.9%（前值+13.3%），8月单月保费120亿元，同比+18.5%（前值+21.7%）。

10. 分险种来看，人保、平安车险保险行业上市险企8月保费数据点评单月保费增速分别为+5.1%（前值+4.2%）、+11.4%（前值+11.9%），较上月变化不大。

11. 保费增速略有下滑但基本无虞非车险方面，人保信用保证险8月单月同比-85.2%（前值-81.8%），其余非车险种单月增速较上月均有所回落。

12. 长期医疗险扎开门红即将启动堆上市，开门红即将打响。

13. 近期，平安、新华、太保华创证券、人保先后上市长期医疗险（费率可调），分别为：e生保长期医疗险、康健华尊医疗险、安享百万医疗险、好医保终身防癌医疗险，对应的保证续保期间为20年、10年、15年、终身。

14. 相对于短期医疗险，长期医疗险的稳定性更强，保险行业上市险企8月保费数据点评可更好地满足消费者在医疗险方面长期保障的刚需。

15. 此外，销保费增速略有下滑但基本无虞售长期医疗险更有利于保险公司持续跟踪续保客户的保险和健康管理相关需求，从而为客户提供更加精准、优质的服务。

16. 按照往年经开门红即将启动验，四季度起保险公司将先后进入开门红销售阶段。

17. 国寿今年继续抢跑，预计将于10月20日开售2华创证券021年首款开门红产品——鑫耀东方定期年金，料将维持先规模后价值的策略。

18. 鑫耀东方最快5年返还，投保范围较广（0-70保险行业上市险企8月保费数据点评岁），搭配国寿鑫尊宝终身寿险万能型庆典版可享受5.1%的顶配利率。

19. 此外，新华保险近期表示预计将于11月中下保费增速略有下滑但基本无虞旬或12月初启动2021年开门红。

20. 投资建议：我国经开门红即将启动济目前呈现弱复苏状态，10年期国债收益率8月下旬以后已站稳在3%以上的水平，市场对于利率未来走势预期逐渐明朗。

21. 从中期的维度来看，3%以上的华创证券利率水平对保险股估值有较强的底部支撑，保险股投资核心逻辑有所修复。

22. 中报后，各家公司管理层都有较为明确和坚决的表态和决心，在业绩极低基数、各公司业绩承压诉求强烈、转型过半程以上保险行业上市险企8月保费数据点评的背景下，我们维持对负债端拐点在四季度和明年初显现的判断。

23. 长端利率走势预期明朗，保险股核心投资逻辑保费增速略有下滑但基本无虞有所修复，叠加下半年权益市场的贡献，继续推荐新华保险。

24. 四季度明年初负债端核心逻辑修复后开门红即将启动，保险股有望迎来“戴维斯双击”，建议配置中国平安、中国太保。

25. 风险提示：新业务增长不及预期、权益市场振荡向华创证券下、长端利率转头向下。