广发证券-电力设备新能源行业周观点：十四五非化石能源占比或将上调，8月新能源车弱复苏-200913

1. 核心观点：非化石能源占广发证券比或将上调，利好风光新增装机。

2. 据CREIA，近期国家能源局、水规院、可再生能源专委会等多部门表示或将上调2025年非化石能源占比至18%-20%，2电力设备新能源行业周观点030年达到20%-25%，到2050年与我国出台的《2030能源发展战略》中“2050年非化石能源占比要超过50%”相一致。

3. 非化石能源将成“十四五”能源增量主体，根据我们的测十四五非化石能源占比或将上调算，若假设2025年非化石能源占比提升至18%，水电、核电、生物质发电2019-2025年均复合增速分别为5%、10%和20%，光伏平均利用小时数1169H，风光发电增量相同，光伏年均新增装机有望超过73GW。

4. 据国家能源局，今年国内光伏竞价项目批复规模25.97GW，平价上网规模33.05GW，补贴支持的户用规模约7.5GW，预计国内新增装机有望超过40GW，全球新增装机在120GW以上；2021年全球新增装机有望超过1508月新能源车弱复苏GW。

5. 关注受益全球装机需求增长及行业格局优化的龙头公司通威股份、隆基股份、晶澳科技、晶科能源、阳光电源、福斯特和福莱特等；此外，光伏电站运营补贴拖欠问题有望解决，将带来运营企业现金流及光伏板块估值改善，广发证券关注太阳能、大唐新能源、林洋能源等。

6. 8月电力设备新能源行业周观点延续弱复苏，新能源车新势力再创新高。

7. 9月10日中汽协发布8月新能源十四五非化石能源占比或将上调汽车产销量分别为10.6万辆和10.9万辆，环比增长6.0%和11.7%，同比增长17.7%和25.8%，产销同环比缓步回暖。

8. 上半年行业消化补贴退坡影响后，新车型密集上市有望带动销8月新能源车弱复苏量环比增长，预计四季度将继续保持弱复苏态势。

9. 8月国内新势力总销量15531辆，同比增长1广发证券93.8%，新能源乘用车占比15.5%。

10. 国内造车新电力设备新能源行业周观点势力销量屡创新高，不断激活市场需求。

11. 2020年开始新势力凭借优质十四五非化石能源占比或将上调产品和服务，兼具科技创新与模式创新能力，突破市场要求电动智能网联汽车在购置成本上与传统燃油车平价的束缚，通过不断量变积累到质变，有望打开市场增量空间。

12. 8月新能源车弱复苏重点关注宁德时代、德方纳米。

13. 新能源装机快速增长将推动电网升级改造和广发证券储能发展。

14. 随着非化石能源占比上调，未来非化石能源将成为“十四电力设备新能源行业周观点五”主要的新增能源装机增量。

15. 但光伏、风电等非化石能源具有间歇性、不可预测十四五非化石能源占比或将上调性、电能质量较差等问题，电网需要提升新能源消纳能力以匹配更高的非化石能源占比，包括柔直、新一代调度系统、柔性输电、直流配电网、分布式微网等将成为未来电网的主要投资方向，而储能的大规模应用也将有效提升新能源的消纳能力，降低弃风弃光率。

16. 建议关注国电南瑞、许继电气、国网8月新能源车弱复苏信通、平高电气、朗新科技、科华恒盛等。

17. 风险广发证券提示。

18. 疫情控制及全球需求不及预期，产业政策变化风电力设备新能源行业周观点险等。