浙商证券-食品行业周观点：烘焙原料知名企业，海融科技IPO过会-200913

1. 周观点：烘焙原料知名企业，海融科技IPO过会9月4日，上海海融食品科技股份有限公司IP浙商证券O申请获证监会通过，拟于深交所创业板上市。

2. 公司专注植脂奶油、巧克力、果酱等烘焙食品原料的研产销，深耕行业近二十年；经销渠道增量显著，精耕华东、华中等市场；品牌认可度高，研发实力深厚构筑护城河；本次IPO拟募资约4.3亿，其中约3.8亿拟用于产能建设；2018年公司营收5食品行业周观点.41亿，同比+14.82%，净利润0.73亿，同比+4.80%；2019H1公司营收2.59亿，净利润0.21亿。

3. 调味烘焙原料知名企业品企业幺麻子食品拟创业板上市，绝味食品为其投资方近日，幺麻子食品股份有限公司于四川证监局备案登记，将向创业板发起冲刺。

4. 公司于1992年成立，主要从事藤椒标准化调味料研发和饮食文化研究，共拥有藤椒油、花椒油、熟菜籽油、木姜油、清水雅笋、大酱系列、汁类及休闲食品8个品类，与众多连锁餐饮企业（如海底捞、肯德基、宽海融科技IPO过会窄巷、老乡鸡等）、休闲卤制品企业（如绝味食品、煌上煌等）以及连锁商超（如家乐福、红旗连锁等）形成长远合作关系。

5. 据天眼查，绝味食品全资子公司深圳网聚投资有限责任浙商证券公司持有幺麻子食品13.68%股权，为最大外部投资方。

6. 本周重点食品行业周观点关注：中国飞鹤+华宝股份+绝味食品行情本周上证综指下跌2.83%，深证成指下跌5.23%，食品加工板块指数下跌6.80%。

7. 乳品、调味发酵品、食品综合、肉烘焙原料知名企业制品涨幅分别为-5.67%、-6.23%、-7.70%、-10.25%。

8. 目前食品加工板块估值53倍，目前估值在近5年的74.67%分海融科技IPO过会位水平。

9. 行业核心数据1）肉制品：本周，毛鸭/鸭苗价格环比+1.45%/+74.68%，白羽肉鸡/肉鸡苗价格环比浙商证券-5.20%/+25.00%，猪肉价格环比+0.06%。

10. 2）乳制品：本周，乳清粉价格环比-1.42%，芝加哥牛奶（脱脂奶粉）价格环比+0.48%；本月，生鲜乳价食品行业周观点格环比+3.52%，内资品牌奶粉价格环比持平，外资品牌奶粉价格环比-0.02%。

11. 投资建议当前食品行业部分股票估值相对较高，除了抱团高估值股票之外，我们认为食品行业仍然存在一批相对高性价比标的，包括高增长超预期烘焙原料知名企业标的、低绝对估值标的、困境反转标的等，值得进一步挖掘。

12. 当前时点，建议重点关注四条主线：奶粉（中国飞鹤、澳优等）、烟用香精（华宝股份等）、卤制品及零食（洽洽食品、绝味食品、海融科技IPO过会煌上煌、桃李面包、良品铺子、来伊份、妙可蓝多等）、复合调味品（颐海国际、天味食品等）。

13. 风险提示政策风险；下游需求波动风险；食品浙商证券安全风险。