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广发证券-传媒行业:手游Q3增长有望提速,九牧王与分众达成战略合作-200913

上传日期:2020-09-14 10:19:53  研报作者:旷实  分享者:a700105   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:数据发布的《2020年8月移动游戏报告》显示,8月份移动游戏市场环比增长4.18%至177.84亿元,同增31.7%,《穿越火线:枪战王者》、《率土之滨》、《明日之后》等头部游戏表现突出。2020年7~8月累计收入已达到348.5亿元,我们预计20Q3行业增速有望达到28.5%~30%,将。”

1. 核心观点:板块行情:A股本周(9月7日~9月广发证券11日),中信传媒板块下跌5.95%,跑输上证综指3.12个百分点。

2. 伽马数据发布的《2020年8月移动游戏报告》显示,8月份传媒行业移动游戏市场环比增长4.18%至177.84亿元,同增31.7%,《穿越火线:枪战王者》、《率土之滨》、《明日之后》等头部游戏表现突出。

3. 2020年7~8月累计收入已达到348.5亿元,我们预计20Q3行业增速有望达到28.5%~30%,将高于Q2增速水手游Q3增长有望提速平,不会出现市场所担心的Q1高增速后行业增速持续回落的情况。

4. 我们认为一九牧王与分众达成战略合作方面疫情带来的用户付费与留存是持续的;另一方面,上线新品整体表现较好,如《最强蜗牛》、《神魔大陆》、《新射雕群侠传》等。

5. 同时,上半年积压新品将在广发证券Q3-Q4加速兑现,行业有望保持高增长。

6. 本周我们外发了祖龙娱乐和中手游两家港股游戏公传媒行业司深度报告。

7. 祖龙娱乐作为头部游戏研发商,在存量竞争时代抓住关键MMO/SLG赛道投入核心资源,20Q4公司即将推出SLG《鸿图之下》以及MMO《梦想新大陆》两款重磅产品,短期借助腾讯渠道资源实现业绩高增长,中长期将逐步加强从海手游Q3增长有望提速外到国内的自发行体系建设,拓展研运一体化能力。

8. 中手游通过IP游戏领域优势积累九牧王与分众达成战略合作,在竞争激烈的手游市场中左右逢源,与多家头部研发、发行商达成合作,持续扩大竞争优势,我们认为在《雷霆霸业》、《新射雕群侠传》等持续爆款产品输出后,其以IP为核心的研运生态将逐步得到市场认可。

9. 本周五,男裤品牌九牧王与分众传媒达成亿元级战略合作,借助分广发证券众的梯媒资源,九牧王将在Q4进行密集广告投放,达到品牌形象的持续宣传。

10. 我们始终认为分众传媒作为梯媒龙头,是建立品牌认知和宣传传媒行业品牌形象的重要渠道。

11. 随着更多的传统品牌在消费升级趋势下转型,以及新经济消费品牌的引爆需求,分众的品类拓展将继续推进,刊挂率有手游Q3增长有望提速望持续回暖。

12. 九牧王与分众达成战略合作在打造了妙可蓝多、洽洽食品、猿辅导、元气森林等经典投放案例之后,分众的渠道价值被不断验证,我们预计在收入端回暖的驱动下Q3/Q4业绩将延续高弹性。

13. 投资建议广发证券:我们认为当前投资逻辑主要有三:(1)游戏龙头即将进入Q3、Q4产品密集兑现期,有望迎来流水验证+估值切换行情。

14. 关注腾讯、网易、三七互娱、吉比特、传媒行业祖龙娱乐、完美世界、中手游等。

15. 视频可关注芒手游Q3增长有望提速果超媒、新媒股份等。

16. 在线阅读关注掌阅科技;在线教育关注视源股份、新东方在线、网易有道;线上广告代理公司可关注蓝色光标;(2)近期呈现边际改善或者复苏明显的细分龙头,如广告板块的分众传媒(需求端持续复苏+成本端九牧王与分众达成战略合作的下降),电影板块(供给出清+国庆档行情),万达电影、光线传媒、横店影视;(3)海外建议重点关注哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、猫眼等。

17. 风险提示:业务发展不及预期,监管政策超预广发证券期的风险。

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