东方证券-餐饮旅游行业：双节效应+经济内循环背景，关注低估值可选消费-200913

1. 核心观点板块周度表现：本周东方证券沪深300下跌3.00%，创业板指下跌7.16%，餐饮旅游（中信）指数下跌5.69%（较沪深300的相对收益为-2.70%），在中信29个子行业中排名第21位。

2. 其中分子板块来看，景区板块本周下跌2.37%，旅行社板块下跌4.24餐饮旅游行业%，酒店板块下跌1.74%，餐饮板块下跌5.89%。

3. 个股周度跟踪：双节效应+经济内循环背景1）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的5只个股为大连圣亚/凯撒旅业/新智认知/华天酒店/西安旅游；本周腾邦国际换手率最高，腾邦国际成交量最高。

4. 2）个股主力资金流向来看，净主动买入量/流通股本的关注低估值可选消费占比最大的五个个股分别是华天酒店/大连圣亚/新智认知/凯撒旅业/金陵饭店。

5. 3）技术分析指标来看，本周K值号百控股/大东方证券东海A/大连圣亚处于超卖区间。

6. MACD值上，无餐饮旅游行业个股由正转负，无个股由负转正。

7. 行业要闻：（1）全球疫情情况：截至9月11日，美国/印度/巴西/俄罗斯累计确诊病例6588181/4559725/4238446/1046373例；（2）三亚国际免税城日均客流超3万人次：新政策7月1日实施两个月来，进店客流量超180万人次，同比增长60%，日双节效应+经济内循环背景均客流量超3万人次，7月与8月，免税城所在的海棠湾旅游区，酒店入住率天天接近100%。

8. ；（3）海南离岛免税购物金额两关注低估值可选消费个月突破55.8亿，同比增加221%。

9. 海南离岛免税新政7月1日实施以来截至8月31日，海关共监管离岛免税购物金额55.8亿元，同比增长22东方证券1.9%。

10. 化妆品购买量、值均居首位；（4）国务院：北餐饮旅游行业京市内免税店布局将进一步优化。

11. 国务院提出，支持王府井步行街在双节效应+经济内循环背景营造国际化消费环境和优质营商环境、打造国际化消费区域等方面先行先试。

12. 优化市内免关注低估值可选消费税店布局，统筹协调在机场隔离区内为市内免税店设置离境提货点，落实免税店相关政策。

13. 东方证券A股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）中国中免：同意公司全资孙公司中免集团三亚市内免税店有限公司与三亚临空实业投资开发有限公司以现金方式共同投资1亿元设立中免凤凰机场免税店有限公司。

14. （2餐饮旅游行业）锦江酒店：同意董事会提出的非公开发行不超过1.5亿股普通股，募集资金总额不超过50亿元的发行方案。

15. 本周建议组合：中国中免、锦江酒店、宋城演艺、中青旅、峨双节效应+经济内循环背景眉山、黄山旅游投资建议与投资标的近期板块行情有所波动，我们认为震荡市中，可以重点关注经济内循环背景下，国民消费被激发活力的受益板块。

16. 叠加国庆中秋双节来临在即，国民出行需求有望集中释放，且国内景区、酒店等板块作为替代性关注低估值可选消费需求，将承接一部分国民出境消费需求（18年我国出境旅游1.49亿人次，出境游客境外消费超过1300亿美元），届时景区、酒店或将迎来显著回暖。

17. 当前，这些板块的估值水平（21E）尚处于历史较低位置，具东方证券有较好的安全边际，内需刺激下业绩弹性可观，值得推荐。

18. 看整体餐饮旅游板块，我们认为国内整体疫情趋稳，区域的部分扰动可以餐饮旅游行业得到快速有效控制。

19. 短期看，疫情影响持续出现边际改双节效应+经济内循环背景善，如8月底中国民航每日航班量已经恢复到疫情前九成、根据去哪儿网数据显示，今年暑期酒店预订量已经恢复到去年同期八成水平；长期看疫情并未对行业需求产生本质性改变，参考历史数据，疫情压制的旅游消费需求会出现爆发式释放，我们坚定看好疫情持续好转下，可选消费市场需求的快速增长。

20. 随着半年报落地，我们认为餐饮旅游行业整体的至暗时刻已经过去，三季度有望成为业绩边际改善的起点，当前仍是可选消费布局的核心窗口期，部分标的经过回调以后或带来更舒关注低估值可选消费适的买点。

21. 站在当前时间点，我们继续坚定推荐长期白马，近期虽已涨幅可观，但看短应对疫情具备主观能动性（免税回头购、直邮购等，人工景区外延项目、室外演艺等），看长龙头仍具备较强外延拓张长期成长逻辑，继续推荐中国中免(601888，买入)、宋城演艺(300144，买入)、广州酒家(603043，买入)及酒店龙东方证券头（锦江酒店(600754，买入)、首旅酒店(600258，买入)）。

22. 同时景区标的餐饮旅游行业中，建议关注当前估值较低，看短受益于双节效应，看长受益于经济内循环大背景的相关标的，推荐宋城演艺(300144，买入)、中青旅(600138，买入)、峨眉山A(000888，买入)、黄山旅游(600054，买入)等。

23. 风险提示系统性风险、突发性因素、个股并购重组不达预期等，技双节效应+经济内循环背景术指标不代表投资建议。