侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 3458122 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

华金证券-纽威股份-603699-工业阀门龙头,下游景气助力公司高速发展-200916

上传日期:2020-09-16 21:30:00  研报作者:刘荆  分享者:mannadove   收藏研报
格式:   pdf 大小:   3.2M
页数:   共39页 来源:   华金证券
类型:   公司调研 > 机械设备行业 评级:   买入
个股:   纽威股份(603699)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从华金证券《工业阀门龙头,下游景气助力公司高速发展》研报附件原文摘录)
  纽威股份(603699)
  投资要点
  国内工业阀门龙头,业绩稳健增长。公司是全球先进的阀门制造商之一,年销售阀门超过55万套,营业收入超过30亿元,是国内工业阀门龙头企业。2017年起,国内阀门市场景气度高启,公司国内营收快速增长,2017-2019年公司来自中国大陆的营收占总营收的比重分别为24.54%、39.08%、44.20%。国内市场毛利率较高,在国内市场的拉动下,公司进入营收和利润率双升的阶段。2020年H1在疫情和全球形势存在较多不确定的情况下,公司业绩表现依旧稳健,实现营业收入16.98亿元,同比增长24.12%,实现归母净利润2.59亿元,同比增长19.55%。
  阀门行业增长稳定,自主可控为国内企业带来机遇。阀门是重要的机械基础件,主要用于改变流道面积大小,控制流体流量、压力和流向,应用极为广泛。全球阀门市场增长较为平稳,中国、印度等新兴市场在经济和工业快速发展的拉动下,逐步成为阀门市场增长的“新引擎”。我国阀门市场规模庞大,但在中高端领域却存在较高的进口依赖度,在外部形势、内部政策引导、以及技术进步的推动下,我国中高端阀门市场的自主化进程有望加快,国内相关企业有望迎来发展机遇。
  多个环节景气度向上,油气阀门需求旺盛。(1)在油价企稳以及国内能源保供政策的推动下,勘探开采支出有望增长,勘探环节阀门需求有望稳定增长;(2)随着国家管网公司成立,油气管网建设有望加快,管道阀门需求旺盛,有望成为公司未来几年的业绩增长点;(3)超低温阀门需求旺盛,但国产化程度较低,公司正逐步取得技术突破,有望引领超低温阀门的国产化进程;(4)在建项目支撑下,炼化环节阀门需求有望保持稳定。民营炼化更加注重产品的性价比,其产能占比的提升有望加快炼化阀门国产化的进程。同时一体化项目对阀门品类的需求更为齐全,对质量的要求更高,公司是国内品类最为齐全的工业阀门龙头,有望充分受益。
  核电建设稳步推进,公司市占率快速提升。2016-2018年连续三面核电零审批后,2019年我国核准了5台机组,标志着核电审批的重启,预计未来每年有望获批4-6台核电机组。根据Ofweek工控网数据进行测算,假设每年新建4台核电机组,对应阀门需求约为31亿元,叠加维修需求,预计核电阀门的市场规模为47亿元。公司于2019年获得核一级资质,并获得了国际核聚变阀门订单,预计公司在核电阀门市场的份额将逐步提升,有望形成新的业绩增长点。
  国产替代引领者,长期成长可期。公司在品牌、营销、质量管理体系、成本控制等方面均具备较强实力,获得了多个大型跨国企业集团的认可。同时,公司重视研发,在多项技术上处于行业领先水平,有望逐步引领阀门国产化的进程。根据海关总署数据,2019年中国进口阀门金额为71.54亿美元,我国阀门行业国产空间较大,公司长期成长可期。
  投资建议:我们预计2020-2022年公司的营业收入为35.74亿元、43.96亿元、53.08亿元,对应归母净利润为5.31亿元、6.64亿元、8.24亿元,对应每股收益为0.71元、0.89元、1.10元,给予买入-A建议。
  风险提示:油气产业景气度下滑的风险;海外疫情持续发酵,导致公司国外的营收增长不及预期;油气管网建设进度不及预期;竞争加剧导致产品价格下降的风险。
报告详细内容请下载附件查看
研报不错
返回首页
返回首页
研报下载网为您提供《华金证券-纽威股份-603699-工业阀门龙头,下游景气助力公司高速发展-200916.pdf》下载及华金证券相关公司调研研究报告,作者刘荆研报及纽威股份603699机械设备行业上市公司个股研报和股票分析报告下载。
相关研报
最新研报
热门研报(本周)
  1. 西部证券-圣农发展-002299-深度跟踪:食品加码,未来可期-200924
  2. 西部证券-东阿阿胶-000423-首次覆盖报告:数字化营销助力长期增长,经典名方再创辉煌-200928
  3. 东北证券-酒鬼酒-000799-独特馥郁香,高端酒内参闪耀崛起-200929
  4. 平安证券-万华化学-600309-万华化学百万吨乙烯项目盈利预测及敏感性分析-200929
  5. 浙商证券-金力永磁-300748-金力永磁深度报告:行业潜在冠军,跨界成长黑马-200925
  6. 东方证券-中芯国际-688981-国产化步伐加速迈进,先进制程有望持续取得突破-200928
  7. 信达证券-震安科技-300767-深度报告:掘金千亿减隔震市场,静待政策落地启航-200929
  8. 信达证券-神州信息-000555-中标头部城商银行,未来订单有望持续放量-200924
  9. 东方证券-宁德时代-300750-动力电池赢家通吃,宁德时代巨轮远航-200924
  10. 东吴证券-华新水泥-600801-百年华新,深蹲起跳-200924