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国泰期货-场外周报 | 国泰君安场外商品衍生品周报 2020-09-15-200916

上传日期:2020-09-16 21:05:00  研报作者:看见大宗  分享者:lovehlkzyy   收藏研报
格式:   weixin 大小:   0B
页数:   共1页 来源:   国泰期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国泰期货《场外周报 | 国泰君安场外商品衍生品周报 2020-09-15》研报附件原文摘录)
  国泰君安风险管理有限公司 商品类场外周报 发布时间:2020年9月15日 上周市场回顾 备注:上述数据通过Wind及相关交易所公开渠道收集整理 本周重点关注 01 能化 橡胶 沪胶此轮走弱主要受到油价走弱及美股下跌的影响,指标胶进入后,原料端供应紧张有所缓解。整体来看,沪胶基本面变化不大,国内外需求复苏迹象明显。对于轮胎出口方面,我们预期三季度出口将有超预期表现,四季度不确定因素较多,暂难判断。预计在9月完成交割后,市场会有一波反弹,后期重心走高依然是大概率事件,逢低吸筹思路不变。 02 农产品 豆粕 北京时间9月12日凌晨零点,USDA出具最新9月月度供需报告,我们认为报告本身中性略微偏多。国内豆粕可能已经部分提前反映9月报告偏多的预期,上周五日盘和夜盘时间段均呈现较大涨幅。此外,国内仍持续采购美豆,预计连豆粕偏强震荡为主,同时防范技术性调整风险。 玉米 上周一玉米期货盘面开始炒作台风天气,近期东北主产区接连受到3个台风影响,部分地区玉米出现倒伏,预计会对今年玉米质量和产量产生不利的影响,期货市场本周开始大幅增仓上行。现货方面,由于今年临储玉米完成了全部去库存,今年拍卖比往年早,现货市场开始止跌回升。短期期货盘面主要影响因素是资金情绪,长周期来看玉米仍然处于上升趋势。 03 黑色 铁矿石 上周受宏观情绪冲击及成材大幅走弱的影响,铁矿石主力合约高位回落。总体而言,主要体现为港口库存的连续回升,但需要注意的是,目前的低库存环境难以带动现货出现深度下跌,同时1月份过高的贴水也在一定程度上制约期货调整空间,暂以高位震荡思路对待。 焦煤焦炭 上周焦炭期货2101合约宽幅震荡,从现货来看,焦化厂焦炭库存继续下降。从钢厂焦炭库存来看,在高铁水产量的背景下,钢厂端焦炭库存同样下滑,产业链焦炭供需偏紧对焦炭现货形成了明显支撑,焦炭期货的回调空间有限。 备注:以上观点引用自国泰君安期货产业服务研究所 本周策略推送 策略说明 备注:以上数据引用自国泰君安期货产业服务研究所 场景:从基本面来看,橡胶国内外需求复苏迹象明显,同时看好三季度轮胎出口。若投资者认为后期重心大概率走高,想要逢低做多,但是担心9月完成交割后,市场会有一波反弹,可以采取看跌价差策略。 方案:入场价12200元/吨,卖出执行价为12000元/吨的看跌期权,同时买入执行价为11800元/吨的虚值看跌期权,期限1个月,收入期权费30元/吨。 策略优势 到期后价格未跌破12000元/吨,可获得全部期权费收益,弥补做多策略未能实施的机会成本; 到期后价格跌破11970元/吨时,亏损全部期权费,可在此时建立期货多头,表达看涨观点; 到期后价格跌破11800元/吨时,产生最大亏损; 相比卖出深度虚值期权,可获得更多期权费,且设置了最大损失线,避免调仓成本; 资金占用成本低,保证金200元/吨(1.6%) 。 策略风险 若到期前,期货价格快速跌至12000元/吨附近,提前平仓无法收入全部期权费。 重要申明 本报告观点仅供参考,不构成私人投资建议及交易依据,请投资者注意防范和控制投资风险。本报告仅供本公司及本项策略相关的、符合适当性管理准入条件的特定投资者使用。本报告的版权归本公司所有,本公司对本报告保留一切权利。接触到本报告的人员对本报告负有严格保密义务。未经本公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 注:报告中隐含波动率为一个月期限参考中值。报告中涉及的报价仅供参考,我司不保证该报价必然成交。 国泰君安 END 风险管理 在千变万化的市场中,国泰君安风险管理作为客户身边的衍生品服务专家,始终伴随客户身边聆听客户需求,用专业的定制化方案和高效周到的服务帮助客户解决问题、满足客户多样化需求。 联系我们: 021-33037558 021-33037559 特别提示 一、风险警示 1、场外衍生品产品风险等级为:买权R4/卖权R5,公司不建议风险承受能力C4以下的投资者申请;我司严格履行适当性管理职责,投资者均须经公司风险承受能力评估。 2、投资者决定投资前,应充分认识、理解场外期权具有非保本性、流动性差等各项产品风险;如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 3、投资者不应将本报价作为作出投资决策的唯一参考因素;在任何情况下,本报价中的信息或所表述的意见均不构成投资建议。 二、免责声明 若我司发现投资者具有下列情况或作出虚假承诺的,不予提供场外期权服务: 1、投资者为自然人; 2、投资者无真实风险管理需求,以高杠杆投机为交易目的; 3、投资者为配资公司、互金平台等敏感类客户; 4、投资者有规避监管、非法集资、违背反洗钱等监管规定; 5、投资者为我司股东居间人; 6、其他法律、法规、自律规定中的禁止情形。 长按下方二维码关注我们 服务实体经营 助力企业成长
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