新纪元期货-新纪元期货投资内参:原油领涨铁矿领跌,市场冰火两重天-200916

　　核心观点 上游工业生产有所放缓，但整体维持年内高位，基本面稳中向好的趋势不变。股指短线回调不改向上格局，维持逢低偏多的思路。 美联储利率决议即将公布，任何关注经济预期和前瞻性指引调整的措辞，都将引发黄金价格剧烈波动，注意防范风险。 原油企稳反弹，能化品多数跟涨。燃料油尝试多单；沥青现货低迷，跟涨积极性不高。双胶重心持续上移，多单持有。烯烃链方面，甲醇拉涨情绪减缓，减仓回落调整；聚烯烃跟涨原油，低位反弹，但暂无新驱动，维持窄幅区间震荡。LPG方面，随原油反弹而修复，暂观望。 马来西亚日金融市场休市一天，国内以豆油棕榈油为代表的油脂期价，仍震荡显强，植物油总库存处于近五年偏低状态，支持长牛表现，但短期技术条件上上涨动能衰减，高位波动存在加剧风险。国内豆粕、菜粕振幅2.5%-2.6%大幅回撤2%回踩10日平均价格，关注资金回流价格回稳。 铁矿以5%跌幅领衔黑色系大幅下挫，增仓放量失守颈线支撑，打开下行空间，焦炭跟跌3%，螺纹承压3600点一线再收小阴线，调整形态显著，建议逢反弹加空为宜。 ▼新纪元期货 宏观及金融期货 1 国内外解析 股指：周三消息面相对平静，股指期货全线回调，市场谨慎情绪占主导。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行1200亿7天期逆回购操作，中标利率持平于2.2%，当日实现零投放、零回笼。高频数据显示，上周全国高炉开工率为70.17%（前值70.72%），连续4周下降，但仍高于去年同期水平，表明受国庆假期临近及环保限产等因素的影响，上游工业生产有所放缓，但整体维持年内高位。从基本面来看，中国8月固定资产投资、消费和工业增速继续回升，其中房地产投资连续3个月正增长，消费增速年内首次转正。新增贷款和社融规模超预期，M1与M2剪刀差进一步收窄，企业自由现金流增加，生产和经营持续改善。三季度以来，地方专项债发行明显提速，抗疫特别国债筹集的资金已下达基层，并落实到具体项目，随着财政政策的进一步发力，下游需求将加快恢复，大宗商品价格反弹，产成品库存持续回落，进入被动去库存的过程，企业盈利有望继续改善。货币政策保持灵活适度，全面宽松转向精准调控，工作重心由稳增长向调结构倾斜，但短期内不会收紧，企业融资成本有望进一步下降。短期来看，美国大选临近，中美关系复杂多变，市场情绪或仍有反复，股指短线回调不改向上格局，维持逢低偏多的思路。 贵金属：国外方面，美国9月纽约联储制造业指数大幅回升至17，远高于预期值6和前值3.7，为2018年以来次高水平。美国8月进口物价指数环比上涨0.9%（前值1.2%），8月工业产出环比增长0.4%（前值3.5%），数据表明美国制造业扩张步伐加快，为劳动力市场恢复提供支撑。美国众议院两党发布一份1.52万亿美元的抗疫刺激计划，尝试打破数月来在经济纾困方面的僵局，在对州和地方政府的援助方面，该方案提供约5000亿美元支持。欧盟外交部门消息称，英国若通过违反国际法的内部市场法案，欧盟将无法与英国达成协议。今晚将公布美国8月零售销售月率、9月FHFA房地产市场指数，次日凌晨，美联储将公布9月利率决议，市场预计本次会议将按兵不动，重点关注货币政策声明对美国经济前景和通胀预期的评估，以及前瞻性指引和点阵图是否发生变化。短期来看，美联储利率决议即将公布，任何关注经济预期和前瞻性指引调整的措辞，都将引发黄金价格剧烈波动，注意防范风险。 农产品 2 重要品种 油粕：NOPA月报显示，8月美国压榨行业大豆压榨量1.65055亿蒲降至9个月低位，低于前月的1.72794亿蒲式耳和去同的1.68085亿蒲，亦不及市场预期值1.69468亿蒲。芝加哥大豆1000关口附近遭遇获利抛盘压力，带动油粕高位调整，并呈现油强粕弱的市场结构。天气形势上，美国温暖偏干的天气利于夏季作物成熟及早期收割。巴西部分州已过休耕期，但土壤墒情偏干阻农户开启播种，市场关注9月26日巴西南部的降雨惠及。16日马来西亚日金融市场休市一天，国内以豆油棕榈油为代表的油脂期价，仍震荡显强，国内植物油总库存处于近五年偏低状态，支持长牛表现，但短期技术条件上上涨动能衰减，高位波动存在加剧风险。国内豆粕、菜粕振幅2.5%-2.6%大幅回撤2%回踩10日平均价格，关注资金回流价格回稳。 工业品 3 重要品种 黑色板块：铁矿以5%跌幅领衔黑色系大幅下挫，增仓放量失守颈线支撑，打开下行空间，焦炭跟跌3%，螺纹承压3600点一线再收小阴线，调整形态显著，建议逢反弹加空为宜。分品种基本面而言，螺纹短期供需边际均走弱，吨钢利润被严重挤压，高炉开工率连续两周小幅回落，螺纹周度产量震荡收缩，需求端也尚未进入旺季表现，表观消费量小降，社会库存仍在积累，弱现实发力助推期价领先现货下挫，01合约自3800一线遇阻，快速失守长期上升趋势线、60日线和3600整数关口，短线仍有一定调整空间，现货价格稍显松动，但仍需警惕基差制约。铁矿石结构性偏紧的供需格局也在逐渐改善，进口量和港口库存持续增加，中低品矿库存也有所上行，期价也是领先于现货下跌，01合约增仓暴跌5%，终于破位810颈线以及上升趋势线支撑，确立M型头部格局，短线或将失守60日线，但现货价格坚挺，进一步下跌需现货配合，否则基差过大将影响下行动能，建议短空持有，反弹至810一线加空。焦炭得益于去产能政策和各环节港口库存下降，现货价格趁势开启第三轮调涨，但期价已经运行至相对高位，期现平水，高炉利润低迷将制约焦价上行，整体维持在1850-2050高位区间波动，短线铁矿暴跌、螺纹破位，焦炭跟随回落，01合约考验60日线支撑，短空谨慎持有，跌落1935可进一步加持。焦煤小幅跟跌1.11%，交投相对黑色其他商品略显平淡，随着焦化去产能进程，焦煤价格或将仍有望再次回踩1200，建议依托1265短空持有，破1250可适当加持。郑煤01合约表现坚挺，上行趋势良好，维持谨慎偏多思路，多头目标看向600一线。玻璃、纯碱周三窄幅震荡整理，玻璃供需偏紧的情况逐步好转，四季度很难再现此前的紧俏，利润仍有修复空间，M型顶确立，短线将考验1600点前期震荡密集区及整数关口能否守住，连续下挫后料有震荡反复，依托60日线谨慎持有短空。纯碱短线回踩1650暂获支撑，期现基差较大，纯碱需求良好，不宜过分看空。 化工品：因飓风迫使墨西哥湾四分之一以上的近海原油生产关闭、API库存大减及OPEC+产油国部长会议前空头进行回补，周三亚洲盘，WTI原油续涨逾2%，国内原油期货大涨3.68%，短线反弹思路对待。周三国内能化板被动跟涨，燃料油减仓反弹逾1.3%，LPG及20号胶涨幅逾1%，乙二醇逆势下跌1.56%，分品种来看：沥青方面，炼厂开工率继续回升，沥青供应持续高位；而各地需求多为刚需采购，旺季特征并不明显，库存压力难有效释放，现货价格继续走低。虽然成本端原油走高，但沥青跟涨不积极，多单谨慎短线为宜。燃料油方面，核心驱动仍在原油，短线博弈反弹。双胶方面：国内需求转旺叠加原油强势反弹，双胶重心继续上移，短线多头思路，关注市场量能配合。PTA方面：原油反弹拉高PX，带动成本端上行；基本面来看，检修装置偏多，聚酯开工高位，短期供需维持偏紧态势，轻仓博弈反弹，关注资金配合情况。乙二醇方面，煤制装置陆续复产，叠加新装置投产预期，国内供应压力有所回升，去库预期或难持续，乙二醇重新跌回4000下方，短线震荡思路对待。烯烃链：原油企稳反弹，固体跟涨，甲醇小幅调整。甲醇方面，现货1950元/吨左右，基差01-130左右，略有走弱。资金推涨情绪减缓，减仓明显，预计缓慢回调。聚烯烃方面，两油库存72.5万吨（-2）。基本面变化不大，中科二期HD倒开车成功，待后期正式投产。聚烯烃期价低位恰逢油价大幅反弹，今日表现较佳。但目前期价波动偏窄，固体自身无新驱动，震荡区间仍未脱离PP01于7600-7850、L01于7300-7550。LPG方面，受益于油价反弹，今日收涨于3449点（+1.05%）。虽有修复，但市场信心不足，旺季尚未开启，PG短期涨跌全靠原油指引。尿素方面，本预计最新印标最早于本周出台，故周初资金拉涨，做多印标预期。但目前此事仍未落实，故期价有所回落，回归1600-1650点区间。 有色金属：美元指数止跌反弹，截止于收盘15：00，美元指数为93.05，重回93关口之上。沪铜主力合约2011今日收跌于51740元/吨，跌幅0.86%。沪铜换月后现货升水40元，仍维持着不温不为的状态，下游逢低略增加购买但无意追高，整体的需求仍未见好转。废铜方面，受进口政策影响再生金属协会预计今年废铜进口较去年减少50%，意味着四季度废铜进口将较上半年进一步收紧，最近两周以来废铜商惜售情绪明显增加，下跌挺价，但精废价差还未见持续收窄，关注后期废铜供应对铜价的支撑情况。近期关注下游需求恢复和节前备货情况。预计整体随着消费逐步回升，铜价低位支撑稳固，并逐步震荡上涨。 策略推荐 上游工业生产有所放缓，但整体维持年内高位，基本面稳中向好的趋势不变。股指短线回调不改向上格局，建议维持逢低偏多的思路。豆粕、菜粕短空长多思路对待，资金回流则博弈多头配置；三大油脂资金持续流入，高位波动加剧，逢下探维持多头配置。成本支撑转强，燃料油博弈多单。黑色系整体维持空单持有，逢反弹加持的建议。 免责声明 本研究报告由新纪元期货研究所撰写，报告中所提供的信息均来源于公开资料，我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。