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财通证券-同花顺-300033-营收净利创新高,后续高增长可期-200916

上传日期:2020-09-16 20:46:00  研报作者:赵成  分享者:chamu   收藏研报
格式:   pdf 大小:   874K
页数:   共4页 来源:   财通证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   增持
个股:   同花顺(300033)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从财通证券《营收净利创新高,后续高增长可期》研报附件原文摘录)
  同花顺(300033)
  事件:
  公司发布2020年半年报,报告期内,公司实现营业总收入9.92亿元,同比增长41.16%;实现归母净利润4.39亿元,同比增长65.99%;实现扣非后归母净利润4.30亿元,同比增长66.08%。
  Q2营收净利均创历史新高
  在A股市场热度持续上升的环境下,Q2单季度公司实现营业收入6.07亿元,同比增长46.01%;实现归母净利润3.12亿元,同比增长90.24%,环比增长146.22%,营收净利均创历年Q2单季新高。
  合同负债大增,预期下半年业绩增势不减
  20H1公司的增值电信业务、软件销售及维护业务、基金销售及其他交易手续费、广告及互联网推广服务分别实现营收5.81亿元、0.71亿元、1.90亿元、1.50亿元,同比分别增长32.2%、31.1%、153%、11.8%。广告及互联网推广服务收入确认存在时滞,预计该块业务的实际收入高于报表数据。公司的增值电信业务采用分期确认收入的模式,预收账款是业绩的前瞻性指标,公司预收账款自19Q1起连续6个季度增长,20Q2合同负债+其他非流动负债增长至11.05亿元,同比增长53.41%,预示公司下半年业绩表现将持续向好。
  活跃用户数业内遥遥领先,A股市场交易热助推业绩持续增长
  根据易观千帆数据,截止2020年6月同花顺App月活跃用户达3678万人,将近东方财富和大智慧月活之和的2倍,我们认为用户流量价值是公司的核心优势之一,庞大的用户基础提升了公司对券商的议价能力,公司2B和2C业务都能从中受益。公司业绩与市场活跃度高度挂钩,7月A股日均交易额达到1.31万亿元,同比增长229.77%,环比增长80.80%,在A股市场活跃度继续升温的环境下,公司B端业务和C端业务需求都有望增加,公司后续业绩可期。
  投资建议
  预计公司2020-2022年净利润11.54亿元、13.82亿元、16.87亿元,对应EPS为2.15元、2.57元、3.14元,对应PE为71.6倍、59.8倍、49.0倍,维持“增持”评级。
  风险提示:市场活跃度不及预期;金融监管趋严风险。
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