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财通证券-恒生电子-600570-业绩企稳回升,有待释放-200916

上传日期:2020-09-16 20:51:00  研报作者:赵成  分享者:chang5188   收藏研报
格式:   pdf 大小:   885K
页数:   共4页 来源:   财通证券
类型:   公司调研 > 信息技术行业 评级:   增持
个股:   恒生电子(600570)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从财通证券《业绩企稳回升,有待释放》研报附件原文摘录)
  恒生电子(600570)
  事件:
  公司20H1实现营收16.2亿元,同比增长6.3%;实现归母净利润3.4亿元,同比下降49.33%;经营性现金流量净额为-4.81亿元,同比下降14.79%。Q2单季实现营收11.06亿元,同比增长18.69%;实现归母净利润3.89亿元,同比增长38.55%;经营性现金流量净额为2.76亿元,同比增长34.39%。
  Q2营收净利恢复增长,公司经营稳健
  公司的合同签约、现场实施交付受疫情影响延迟,Q1营收净利同比下降,Q2营收净利增速均由负转正,公司经营企稳回升。上半年公司归母净利润同比下降49.33%,主要是由于本期金融资产公允价值变动收益同比大幅下降,扣除非经常性损益的归母净利润为2.87亿元,同比增长11.75%。
  金融监管改革深化,业绩有待释放
  2020年上半年金融监管改革大力推进,公司受益于创业板注册制改革、新三板股转精选层改革、REITs试点等,大零售IT业务、大资管IT业务分别实现收入6.02亿元、4.77亿元,同比增长0.97%、10.36%。且公司合同负债从Q1的1.46亿元大幅增长至Q2的11.40亿元,考虑到收入确认存在滞后,预计从三季度开始逐步确认将有力拉动公司营收增长。
  投资并购加速业务拓展
  上半年公司收购了广州安正软件补充数据中台业务能力,数据中台BU推出了双方融合后的新版数据模型,目前已被多家金融机构采用。在国际化战略方面,公司与Finastra达成战略合作,购买FusionInvest产品并进行本地化,借鉴其经验打造投资组合管理系统。
  投资建议
  我们预计公司2020-2022年净利润分别为13.04亿、16.22亿和19.30亿元,对应2020-2022年EPS分别为1.25、1.55和1.85元,对应PE分别为80.5、64.7和54.4倍,给予“增持”评级。
  风险提示:金融监管政策波动风险;创新业务发展不及预期
报告详细内容请下载附件查看
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