国元期货-天胶能否迎来暖冬？-200916

　　截止收盘天胶2101主力合约收盘价至12475，市场重心较前一日持续走高，短期有考验上方12500-线压力的预期。即将步入四季度，胶价是否能将延续上涨行情，天胶是否能迎来暖冬？
　　ANRPC再次下调2020年产量和消费量
　　今年国内以及泰国因天气和疫情等原因，造成割胶时间周期推迟、产量偏低，ANRPC进一步下调了年内的产量。据天然橡胶生产协会统计，2020年1-7月，世界天然橡胶产量同比下降8.9%。根据各个国家截至2020年7月的初步估计以及该年剩余时间的预期数据，预计2020年世界产量为1314.9万吨，比上年下降4.9%。这略低于2020年7月报告的2020年前景，即1319.5万吨，比上年下降4.5%。
　　三季度全球个别地区疫情反复，加上经济疲弱，虽国内下游轮胎以及汽车行业复苏缓慢，但国外部分地区需求修复缓慢，导致成交乏力，市场采购力度不佳。世界天然橡胶1-7月天胶消费量同比下降14.0%。2020年世界消费量前景将下调至1254.4万吨，比上年下降8.9%。2020年7月报告的2020年消费前景为1275.4万吨，比上年下降7.3%。
　　结合1-8月份ANRPC天胶产量、消费量的实际情况我们可以看出，1-8月份产量总计达到661.59万吨，需求量达到522.03万吨，总结余达到139.56万吨。其中2月份的结余数量达到近三年连续月份的最大值，主要是因为2月份，国内基本处于停滞阶段，所以需求量大打折扣，造成全球的天然橡胶结余量达到最大值。而7月份和8月份的结余数量较二季度大幅走高，主要是进入三季度部分地区疫情反复，经济复苏缓慢，造成下游实际需求按需采购，所以结余量较前期明显抬升。综合来看，目前全球天胶仍处于供大于求的局面，制约胶价反弹的空间。