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财通证券-东方财富-300059-证券+基金代销业务两翼齐飞-200916

上传日期:2020-09-16 20:38:00  研报作者:赵成  分享者:521lyw   收藏研报
格式:   pdf 大小:   868K
页数:   共4页 来源:   财通证券
类型:   公司调研 > 互联网行业 评级:   增持
个股:   东方财富(300059)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从财通证券《证券+基金代销业务两翼齐飞》研报附件原文摘录)
  东方财富(300059)
  事件:
  公司20H1实现营业总收入33.38亿元,同比增长67.09%;实现归母净利润18.09亿元,同比大幅增长107.69%;经营性现金流量净额为71.39亿元,同比下降25.85%,主要是由于报告期内公司代垫基金销售业务赎回款大幅增加所致。
  基金代销业务收入翻倍
  20H1公司金融电子商务服务(主要为基金代销业务)实现营收11.4亿元,同比增长102.2%。截止至6月30日,公司平台实现基金认(申)购7675.7万笔,同比增长150.8%,超过去年全年认(申)购数量总和,基金销售额达到5683.6亿元,同比增长83.9%。公司的“天天基金网”拥有大量用户基础,在基金销售行情火热时优先获益。
  证券业务下半年有望延续高增长
  20H1公司证券经纪业务实现收入12.7亿元,同比增长44.7%,同期A股日均成交金额同比增长29.1%至7579.7亿元,公司经纪业务增速优于市场,预计市场份额进一步提升。7月市场交易热度再创年内新高,日均交易额达到13125.1亿元。20H1公司利息净收入(主要为融资融券业务)6.4亿元,同比增长75.3%,同期两融余额增长14.2%至11637.7亿元。8月27日,市场两融余额已迅速扩张至14816.0亿元,创5年来新高。A股市场热度居高不下,下半年公司业绩表现可期。
  拟融资不超过180亿元补充资本金
  7月公司公告拟发行总额不超过50亿元的银行间债券市场债务融资工具,子公司东方财富证券拟非公开发行不超过50亿元债券,公开发行不超过80亿元债券,新增融资将补充公司资本金,助力公司证券业务市占率进一步提升。
  投资建议
  公司业绩在市场交易活跃期表现出极高的弹性,我们预计公司2020-2022年净利润33.16亿元、37.91亿元、45.40亿元,对应EPS为0.38元、0.44元、0.53元,对应PE为61.6倍、53.9倍、45.0倍,给予“增持”评级。
  风险提示:市场竞争加剧风险;金融监管趋严风险
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