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倍特期货-午间直击——黑链,还香不香?-200916

上传日期:2020-09-16 19:48:00  研报作者:魏宏杰  分享者:som860   收藏研报
格式:   pdf 大小:   124K
页数:   共1页 来源:   倍特期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从倍特期货《午间直击——黑链,还香不香?》研报附件原文摘录)
  昨晚的苹果新品发布会没带来惊喜,12能否延续今年的苹果定价策略真香势头,要等下个月再看结果。美股振荡形态已经开始小微妙,今晚续血的担子落在联储议息会议的稳定转宽松帮扶,股汇的联动波动倾向上,求稳为主,和则两利才是真惊喜,斗则俱伤已经不算真冲击了。对于今晚议息会议的精神反应解读,商品外盘可以盯着金银铜来做相互校验。金看货币和政策属性,银看投机交易情绪,铜看商品属性的自稳能力。
  今天早盘所呈现的波动上,股债金银和有色以横盘休整节奏对待,没有看到资金引导的主动表态;画风节奏相对独立且温和偏空的,集中在黑链环节上,黑链短压的引导试探,从一头一尾的螺纹和玻璃,转向了原辅料的矿石和焦炭,有资金主动在打。原油的跌停阴线被包覆收回,逐步验证了没有二次探底的区间修复解读,不过有趣的是,原油修复的外延传递,没反应在油脂上,而是跳跃式的反应到白糖这些软商品上,他们这类品种的修复逻辑,回归近些年的定价中枢是旗号,供需的软肋都各自存在。最后一环,落在了饲料品种的区间主动兑现调整,对应了美豆系的横盘调整回撤。
  从我们客户群体和投资者关注的交易热点上,围绕弱势品种做修复补涨试探,是打短的技术博弈考量;盯着黑链找9月份的振荡下落机会,可能是波段思路的求证过程。有投资者提出,不以盈利为目的的交易属于耍流氓,交易的摸排初衷是为了获利而不是验证谁对谁错。理是这个理,但今年黑链的讲理似乎有点说不清道不明的感觉,我个人在跟大家探讨机会的时候,心里也会不由自主的嘀咕,黑链还香不香?
  前些年的答案肯定是,真香。每逢大商所的分析师团队打比赛的时候,黑链往往都是胜负手的决定一环,增仓就坚决的跟,波段走势流畅,适合程序化的追随。之所以是这样的情况,跟供应侧带来的政策争议和投资周期的末段疑问密不可分。做完波段预期之后,大家再来修复基差和定价平衡的偏离。
  已经被训练出了高胃口的黑链参与者,今年我们询问的情绪似乎都暂不高。传统上,螺纹的9月现货季波动偏向下跌,矿石和焦炭的唐尔街政策引导也容易高空下打一波。今年还能不能真香?从行业分析的线索梳理上,我个人的体会似乎不那么信心足。今年的金九银十,可能不如大家期待的旺季支持,这是一个波段下打的理由。库存的转移上,大家有一个小心得是,厂库向社会库存转移,才利于保值做空,目前借着旺季的期待,有了这样的转移倾向,但幅度还不足够。
  矿石的摸排线索上,分析师们普遍提出了近期港库的累积,澳巴发货量的环比持续改善等,还有一个点是,钢厂在利润受到一年的侵蚀压榨后,目前倾向于混调和高转低的品质调整,降本增效就是这个意思。但不好下手的还是矿石的水差结构,专攻1月的短空操作空间,780这一线恐怕又要被阻击,目前能看到的振荡区间大致落在750一线之上,这就是我们今年能看到的真香行情空间。一个有趣的信息是,分析师的价格预估也基本一致,都偏向于100美元又是支撑了。
  焦炭的情况也是类似,券商行业观察提出的判断是,供给端负增长,需求端正增长,行业持续去库,难下啊。我们同事的解读也提醒,焦化去产能和第三轮提涨落地,现货偏紧局面未改,现货1920的中枢引导平稳,焦煤下游补库及进口煤问题都提供了波段支撑,现货驱动和板块的偏空摸排情绪矛盾,焦炭要做也只能做1、5正套,单边振荡的技术形态价位,1900-1880又是一个多头防守阻击区域。
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