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国投安信期货-动力煤日报-200916

上传日期:2020-09-16 18:57:00  研报作者:高明宇,王盈敏  分享者:hame   收藏研报
格式:   pdf 大小:   995K
页数:   共6页 来源:   国投安信期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国投安信期货《动力煤日报》研报附件原文摘录)
  【策略观点】
  操作建议:关注盘面回调后的多单布局机会,留意政策风险
  驱动力: 8月制造业PMI虽有回落,但衡量生产预期和原材料采购预期的先行指数、服务业PMI均出现明显反弹,8月社融增速也再次回升至63.1%的高位水平,关注9月高频数据能否印证这一积极变化。8月旬度总发电量增速自7月的5.5%回升至6.6%,在水电同比大增13.6%的挤压下,火电旬度发电量增速自7月的3.43%回落至2.9%。9月第一周三西样本煤矿产能利用率79.3%仍较疫情后高点83.3%有一定差距,,较去年接近90%的常态开工率更是相去甚远;9月中下旬国家煤矿安监局将组织7个督察组赴11个省开展综合督查,矿区产销释放偏紧的问题或难有明显改观。近期坑口市场涨势有所加速,蒙煤到港成本已回升至606元/吨左右,到港成本支撑相对坚挺。近期部分电厂开启进口煤招标采购,但从我们了解的情况看并无新增额度释放,8月进口煤环比7月大幅回落20.8%,且6月下旬以来就自高位回落的进口煤发运量仍处低位。行情判断上,8月以来动力煤中下游库存累计回落2077.1万吨(12.8%),去库存速度超出我们预期,预估10月末、12月末动力煤中下游库销比分别同比低21.6%、23.4%,11月、1月合约估值区间均指向600元/以上。在年内供应端的超预期限制有效缓解前,期货盘面估值依然偏低,关注煤价临近红色区间下沿后的政策调控动向。
  安全边际: 今日收盘11月合约对内贸煤升水1.01%,1月合约对内贸煤贴水3.46%。
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