国元期货-天胶能否迎来暖冬？【2020.09.16】-200916

　　截止收盘天胶2101主力合约收盘价至12475，市场重心较前一日持续走高，短期有考验上方12500一线压力的预期。即将步入四季度，胶价是否能将延续上涨行情，天胶是否能迎来暖冬？ ANRPC再次下调2020年产量和消费量 今年国内以及泰国因天气和疫情等原因，造成割胶时间周期推迟、产量偏低，ANRPC进一步下调了年内的产量。据天然橡胶生产协会统计,2020年1-7月，世界天然橡胶产量同比下降8.9％。根据各个国家截至2020年7月的初步估计以及该年剩余时间的预期数据，预计2020年世界产量为1314.9万吨，比上年下降4.9％。这略低于2020年7月报告的2020年前景，即1319.5万吨，比上年下降4.5％。 三季度全球个别地区疫情反复，加上经济疲弱，虽国内下游轮胎以及汽车行业复苏缓慢，但国外部分地区需求修复缓慢，导致成交乏力，市场采购力度不佳。世界天然橡胶1-7月天胶消费量同比下降14.0％。2020年世界消费量前景将下调至1254.4万吨，比上年下降8.9％。2020年7月报告的2020年消费前景为1275.4万吨，比上年下降7.3％。 结合1-8月份ANRPC天胶产量、消费量的实际情况我们可以看出，1-8月份产量总计达到661.59万吨，需求量达到522.03万吨，总结余达到139.56万吨。其中2月份的结余数量达到近三年连续月份的最大值，主要是因为2月份，国内基本处于停滞阶段，所以需求量大打折扣，造成全球的天然橡胶结余量达到最大值。而7月份和8月份的结余数量较二季度大幅走高，主要是进入三季度部分地区疫情反复，经济复苏缓慢，造成下游实际需求按需采购，所以结余量较前期明显抬升。综合来看，目前全球天胶仍处于供大于求的局面，制约胶价反弹的空间。 国内供大于求的格局仍将延续 三季度国内天胶主产区受降雨的影响，造成产量相对偏低。据统计，1-8月份，总产量达到32.05万吨，较去年同期下滑22.73%。从消费端来看，1-8月份中国的实际需求量达到了318.04万吨，较去年同期下滑13.63%。而1-7月份国内天然橡胶进口量达到了272.6万吨。而1-7月份的进口量和1-8月的产量总计高达304.65万。较1-8月份的消费量相差不到14万吨。众所周知，我国是天然橡胶的进口大国，每月的进口量均值大于14万吨。并且截至9月中旬，青岛地区天然橡胶库存达84.3万吨。 所以国内仍处于供大于求的格局，若四季度需求缓慢提升，或将部分抵消供给带来的压力，但是全面改善的概率基本不存在，需时刻关注下游的实际情况以及社会库存。 轮胎行业仍将延续复苏格局 下半年全球经济略有复苏，汽车需求量回暖，轮胎产量和出口量情况也明显好于上半年。据统计，1-7月份国内轮胎外胎产量高达42438.2万条，较去年同期下滑14%。但是二季度末至三季度，产量增速已由之前3月份和4月份的-11.7%和-6.71%转为5至7月份3.48%、3.04%和5.12%, 都已处于0线之上，市场回暖氛围明显。而从开工率的图我们也不难看出，三季度全钢胎和半钢胎的开工率一直处于缓慢上涨态势，虽然涨幅偏低，但是上涨趋势仍未改变。 从出口情况来看，7月中国全钢轮胎出口总量为332.59千吨，环比增长30.22%，同比增长5.71%；半钢轮胎出口总量为200.12千吨，环比增长37.70%，同比下滑3.82%。全钢轮胎出口量甚至在年内出现首次超过去年同期的情况。 但考虑到目前全球个别地区疫情反弹，恢复程度或有所滞后，所以四季度轮胎市场复苏的局面仍将延续，但是回暖氛围还需关注外部的出口市场以及国内各地的相关政策等。 汽车产销缓慢回升 国外部分地区驱动力略显不足 三季度随着国民经济运稳定恢复，市场需求逐渐复苏，在此背景下，汽车行业恢复形势持续向好，8月产销继续保持增长。据中国汽车工业协会发布数据显示， 8月份汽车产销分别完成211.9万辆和218.6万辆，同比增长6.3%和11.6%。1-8月份，汽车产销分别完成1443.2万辆和1455.1万辆，同比分别下降9.6%和9.7%，降幅较前7个月分别收窄2.2个和3个百分点，继续呈现收窄之势。 而且8月份汽车经销商库存预警指数较上月下降了9.9个百分点至52.8%，较去年同期下降了0.5个百分点。虽然位于荣枯线之上，汽车流通行业景气状况有所改善。 但需要注意的一点是，虽然8月份汽车产销数量同比大幅走高，但是对比6月份和7月份的数据来看，8月份产量环比下滑3.72%，说明市场虽然处于回暖，但是持续的动力相对不足，回暖周期或将偏长。 从国外的产销数据来看，国外车市近期的走势仍遭遇寒流。德国交通部9月4日发布的数据显示，今年8月德国新车销量同比下降20%，至251,044辆。截至8月份，德国2020年累计汽车销量同比下降29%，至177万辆。德国车市7月的销量跌幅似乎出现了放缓的迹象，仅为5.4%，然而8月的降幅再一次敲响了复苏的复苏的警钟，作为欧洲最大的汽车市场，德国车市依然面临着严峻挑战。 而日本近期下游汽车行业的需求恢复阻碍也比较大。日本主要的8家汽车制造商发布的数据7月份其全球产量同比下滑14.37%，下降程度相比5、6月份有明显收窄。9月1日公布的最新数据显示，日本国内新车销量同比下滑15.9%至32.64万辆，疫情对市场的影响仍在持续。 综合来看，文秘认为四季度天胶产业链仍将延续缓慢的复苏格局，但是时间周期相对偏长。市场仍有上行空间，但是幅度或将有限，谨慎操作。 重要声明：本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。国元期货研究询部力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。国元期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归国元期货所有。