华泰证券-建材动态点评：2020年1-8月投资数据简评-地产销售周转加快，旺季需求检验来临-200916

　　8月地产基建投资延续增长，预计全年投资改善趋势仍将持续
　　根据国家统计局，1-8月狭义基建投资同比下滑0.3%，较1-7月降幅收窄0.7pct，8月基建投资同比增4%，增速较前期有所下降。8月地产投资1.31万亿元，同比增长11.8%，单月增速同比上升1.3pct，1-8月房地产开发投资同比上涨4.6%，累计增速持续上升，8月社融数据反应基建仍维持高景气，随着高温雨暑季节因素的减少，我们预计9月及Q4基建需求将延续改善，地产需求仍将提供较强支撑。
　　地产销售周转加快，重点推荐B端C端兼备的消费建材品种
　　8月地产销售/新开工/竣工面积同比+13.7%/+2.4%/-9.8%，增速环比+4.2/-8.9/+4.2pct。需求端，8月竣工同比仍下滑，但地产新政下，房地产企业融资政策出现边际收紧，单月销售面积同比大增，我们预计三季度房企开发-施工-销售的周转速度将继续加快，新开工向施工和竣工传导的逻辑有望强化；供给端，各公司不同商业模式和竞争策略的差异化或更加明显，集中度提升仍是主线。1-8月/8月单月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1005/152亿元，同比-8.7%/-2.9%。重点推荐B端C端兼备的消费建材龙头：蒙娜丽莎、亚士创能、科顺股份、东方雨虹、三棵树。
　　水泥8月产量增长6.6%，旺季涨价开启
　　1-8月水泥产量14.42亿吨，YoY-2.1%，8月单月产量2.2亿吨，YoY+6.6%。8月以来天气好转，下游受基建、地产投资拉动明显，8月底全国水泥出货率较7月底+5pct至87%，库容比-8pct至57%，8月全国水泥均价427元/吨，上周五继续回升至434元，周环比+1.6元，同比仍低6.1元。分区域看，华东、东北、中南水泥市场整体均已进入上行通道，9月进入传统旺季，上周长三角熟料价格第三轮上调30元/吨，华东及周边水泥市场价格仍有望继续上涨。推荐海螺水泥、万年青、塔牌集团。减水剂方面，8月雨水、高温对商混需求仍有扰动，看好旺季需求回升，中长期推荐苏博特。
　　玻璃价格涨幅放缓，旺季需求逐步验证
　　1-8月平板玻璃产量6.2亿重箱，同比增长1.0%，较1-7月增速+1.3pct，4月来首度转正；8月单月生产玻璃0.8亿重箱，同比增3.1%（7月同比+0.6%）。价格端，8月5mm白玻整月均价96元/重箱，环比/同比分别上升12/13元，8月底价格达100元/重箱，创10年新高，上周继续提升至102元/重箱，涨幅有所放缓，库存连续两周环比小涨，上周末达3128万重箱，同比略高63万重箱，因价格高位下终端接受度有限，但9月进入传统旺季，需求有望逐步验证，库存低位下，价格仍有小涨预期，继续推荐旗滨集团。
　　风险提示：地产投资下行，原材料涨价超预期，基建旺季赶工不及预期。