国金证券-餐饮行业产业链专题分析报告：餐饮复苏指日可待，产业链机遇再起-200913

1. 基本结论4万亿的餐饮市场创造了什么？庞大的人国金证券口数量+人均消费水平+外食频次提升驱动餐饮行业规模扩容。

2. 2019年全国餐饮收入达到46721亿餐饮产业链专题分析报告元，同比增长9.4%。

3. 我国14亿人口对应的餐饮市场规模庞大，与美国相比，我国9倍的餐饮门店创造了和美国相当的市场规模，中国人均餐饮消费不足餐饮复苏指日可待美国的1/5。

4. 人均餐饮消费支出的差异主要体现在人均收入水平产业链机遇再起和外食消费习惯。

5. 外卖平台的兴起改变了就餐的便利性国金证券，成为外出就餐的补充。

6. 2019年餐饮产业链专题分析报告外卖产业规模突破6500亿元，同比增长39.3%。

7. 外卖提升门店坪效，场景扩容带来规模进餐饮复苏指日可待一步提升。

8. 当前餐饮行业逐渐复苏，终端消费已恢复产业链机遇再起至九成。

9. 餐饮的扩张和竞争未来将落地到国金证券供应链的竞争。

10. 我国餐饮连锁化率较低，来源于菜系赛餐饮产业链专题分析报告道多元化和连锁标准化不足。

11. 餐饮品牌营餐饮复苏指日可待收规模增长更多依靠门店连锁化扩张，门店的连锁扩张程度越高，对规模化供应链的要求越高。

12. 同时供应链程度影响餐饮利润率水产业链机遇再起平，控本提效和高周转是餐饮业提升利润的关键。

13. 餐饮行业的服务溢价能力很高，但店铺租金、原料成本、人工成本是餐饮企业的国金证券主要经营压力。

14. 食材较难标餐饮产业链专题分析报告准化，价格、质量、供货时效是供应链重点。

15. 供应餐饮复苏指日可待链的标准化有利于减轻经营压力，提升周转率。

16. 速冻食品和复合调味品产业链机遇再起是餐饮连锁化的受益产品。

17. 行业供需端变化推动国金证券速冻食品行业规模增长。

18. 从需求端来看，餐饮下游门店连锁化带来“长尾品类连锁化”及“食材半成品餐饮产业链专题分析报告需求增加”，从供给端来看，冷链物流运输的发展和上游产业化带来速冻食品销售半径的提升。

19. 餐饮业态终端菜品呈现的标准化是连锁化提升的关键，连锁餐饮去厨师化特征明显，外出就餐趋势下冻品的需餐饮复苏指日可待求量相对于鲜品具有迁移增长。

20. 产业链机遇再起速冻食品广泛应用于火锅业态等餐饮门店，受益餐饮增长需求得到有效提升。

21. 定制化复合调味料有助于餐饮菜品的自动化加工、出品口味的标准统一国金证券，并且可实现去厨师化环节。

22. 供应链的服务方案餐饮产业链专题分析报告选择集中于全案总包。

23. 餐饮供应链的成熟度影响餐饮产业的集中度和企业的扩张餐饮复苏指日可待，餐饮供应链的优化首先从前端的采购和物流进行整合。

24. 产业链机遇再起生产端我国农产品的生产端集约化程度不及美国，导致中下游的标准化压力。

25. 流通环节来看我国农产品流通主要在农批市场，近年来我国农产品冷链物流的国金证券规模快速增长，果蔬、肉类、水产品冷链流通率已大幅提升。

26. 餐饮供应链的主要商业模式涉及上下游衔接环节，餐饮供应链B2B服务企业目前的商业模式可分为轻资产模式餐饮产业链专题分析报告及重资产模式。

27. 轻资产模式-平台服务例如筷来财、一亩田、美团小贷、晶链通等；轻资产模式-数据管理系统例如轻餐邦、膳易等；重资产模式例如美菜、蜀海供应链、有菜、宋餐饮复苏指日可待小菜等。

28. 投资建议餐饮扩张注重全流程产业链机遇再起标准化，标准化程度较高的速冻食品和复合调味品是餐饮连锁化的受益品种，建议关注安井食品、天味食品、海底捞、颐海国际。

29. 风险提示宏观经济下行风险国金证券，上游原材料价格变动风险。