迈科期货-早评精要 | 2020.09.16-200916

　　早评精要 股指 昨日三大期指收涨，IF主力合约报4677点，上涨1.06%，IH主力合约报3309点，上涨0.88%，IC主力合约报6366点，上涨1.04%。现货方面，昨日两市总成交7255亿，创业板成交2582亿，高于主板，市场中位数上涨0%。主要指数全天弱势震荡，小幅向上，板块上，光伏概念回调，新能车领涨，整体轮动较快，持续性不明显。昨日创业板成交额继续高于主板，仍旧是热点所在，但是盘中显现分歧，近期有调整可能。昨日公布生产数据超预期，带来了对货币政策收紧的担忧，但央行的公开市场操作未显示政策有突然转向的动作，同时市场对周四美联储议息会议预期宽松，全球整体基调宽松不变，短期内不会产生因货币边际收紧引发的市场大幅下跌。技术上看，指数继续弱反弹，在区间中下部连续三日收小阳线，整体量能不足，主板主要指数仍在区间内运行，创业板在区间以下尚未突破，沪深300、上证指数触碰区间中部压力位，上证50缩量突破中部压力位，今日若无法放量上行，则反弹不能延续，指数可能转而向下探底，关注区间中部压力位做空机会。区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4687点、IH2009合约3100-3275点、IC2009合约6100-6489点。 贵金属 金银价格震荡区间不断收窄，预计将进行短线方向选择。昨日晚间美元指数触底回升，对贵金属再度形成短线压制。对贵金属价格走势而言，向好因素是贵金属价格已经消化货币政策以及财政政策不及预期带来的不利影响，不利因素是近期资产价格剧烈震荡可能带来通胀的下行压力。近期贵金属跟美股、原油等同方向波动的趋势明显，所以密切关注其他资产价格走势。如果近期通胀的不利因素消失，在市场对前期有不利因素有充分消化基础上，贵金属短线有望震荡向上突破。美黄金以1950为界，美白银以27.30为界进行短线多空操作。 黑色 成材方面，钢厂现货及盘面利润仍持续压缩，重点钢企旬度粗钢产量以及钢厂盈利比例近期皆出现下滑，跌价压缩利润从而缩减供应的逻辑仍然在持续；需求端，昨日盘面下跌成交缩量至19万吨，整体看区间内成交情况良好，预计本周表需小幅回升但同比增速可能还见不到明显回升；昨日经济数据公布，整体仍呈现经济复苏的状态，产业数据方面也延续了回升的态势但幅度较前期放缓，其中与螺纹需求联系较为密切的房屋新开工面积单月水平同比增速明显下滑；在进口钢材未完全消化前，表观消费量可能会持续低于预期，跌价减产的逻辑持续兑现，根据目前的需求可能恢复的情况推算预计后续螺纹均衡产量均值应在335-355万吨/周水平，目前仍有一定距离。整体看，成材跌价减产的逻辑仍在进行，但目前盘面价格已经跌至电炉平电以及高炉成本之下，接近谷电成本（3570），因此追空的安全边际不足，需要看到原料的补跌才能释放下方空间，因此建议暂观望，观察原料表现。铁矿方面，上周澳巴发运总量环比明显回升，澳洲发运1639万吨（+233.3）回到同期高位水平，巴西发运799.7万吨（+107.7万吨）处于合意水平之上，前期澳洲的检修导致月中到港可能偏低但下旬开始到港预计将增，季节性看四季度处于海外发运旺季预计供应压力将逐步增加；需求端，钢厂利润继续压缩，有扩大减产的迹象，后续铁水若大幅减量则对于原料价格可能产生明显利空，节前备受关注的补库暂未集中兑现后续关注是否会兑现带来疏港水平的反弹。整体看，目前成材的减产交易逻辑利空原料，在补库结束后支撑或将减弱，建议补库兑现后逢高沽空铁矿。焦炭方面，高利润维持产能利用率继续扩张，上周厂内库存小幅增加，焦企开启第三轮提涨诉求但下游钢厂暂未回应。需求端，下游弱势若触发减产将传导至原料，虽然目前供需仍存在缺口，但近期上下游产能利用率走势劈叉，供需边际有转弱迹象，港口观望情绪加重，集港有所减弱；支撑焦价的产能政策预期将在月底初步验证，若地方考虑就业问题推迟，可能会影响后续政策执行预期。整体看，钢材下行原料跟跌，若铁水大幅减兑现则逢高沽空焦炭或做空焦炭盘面利润。期货：逢高试空原料。多螺空卷头寸暂持，后续关注多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的套利策略。 期权：观望。 油脂油料 据美国农业部周一发布的作物周报显示，美国大豆优良率为63%，比一周前下滑2%。豆油库存仍因节前备货小降至127万吨周比降0.3%，美豆大涨令大豆进口成本不断抬升，交易商称9月1-15日马来西亚棕榈油出口预期将增10-12%，及全球通胀预期，基本面形势仍良好，预计油脂行情整体将保持较强走势。但油粕纷纷上涨后，盘面榨利良好，中国仍在积极性采购美豆，大豆到港仍庞大，油厂开机率超高，节前备货也即将结束，因此操作上也注意防范风险防范。暂轻仓操作为宜。 白糖 ICE原糖8月下旬开始震荡回落，现已回到今年6-7月的震荡平台，此处支撑较强。CFTC数据显示，上周基金净多持仓较前一周骤减20037手，至237289手，为近4个月来首次下降，主要因为巴西和印度食糖供应充足施压。从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，进口方面也出现减少，因此供应预期偏紧，卖方惜售情绪提升，来自于产业的提振将支持糖价继续震荡向上。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。趋势多单继续持有，依托日线布林通道中轨做防守。 棉花 宏观层面的影响对于棉花行业来说还是比较大的，纺织行业的政治风险仍然是悬在头上的一柄剑。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。近几年来，密集于沿江沿海地区的中小纺企饱受市场多重摔打，目前处于“关停一批、将就残喘一批、勉强支撑一批”的状态，总的经营形势在疫情及外贸的双重压制下，今年以来一直难以振兴，消费端疲态特征比较明显。大幅下跌后存在震荡确认破位有效性的过程，需要周k线反弹测压，等待确认反弹不过12820，则空头波段行情确立，择机参与。 甲醇 甲醇近日收盘有所走高。港口价格也有所走高，但整体成交情况较为一般。甲醇自身基本面目前处在需求相对较为充分的阶段，因此价格反弹相对较为充分。从供需结构方面来看，目前甲醇开工率处在相对较低的位置，截至9月9日当周，甲醇开工率为66.9%，负荷情况在86.24%，装置方面陕西兴化、同煤广发、神华宁煤、延安能化、大唐多伦设备开始重启，宁夏宝丰也开始提升装置负荷，兖矿荣信、山西宏源、兖矿国宏、唐山中润、云天化、包钢庆华停车检修，榆林兖矿负荷有所下降，整体供给方面相对较为收缩。需求方面，PP和PE价格有所下降，PE在新装置投产预期的基础之上，开工率难以出现大范围突然下降的可能性，甲醛价格近期也较为平稳，工厂排单情况相对较好；二甲醚方面价格整体有所上涨，后续价格或将受到限制；醋酸价格调整幅度一般，需求方面整体仍将存在一定程度的支撑作用。但伴随着库存量仍旧偏大的影响，行情仍将处在宽幅震荡的走势当中。建议投资者区间操作合约。2000-2200区间操作MA2101。 乙二醇 原油方面震荡运行，乙二醇成本端石脑油和乙烯相对影响不大，但仍受到化工品整体下跌的影响，故乙二醇成本端方面支撑作用性有所减弱。在支撑性作用相对减弱的情况下，供需结构仍在并不充分平衡的状态当中。供应方面来看，鉴于贵州一套30万吨/年产能设备的检修，乙二醇开工率有所下降，直至现日，乙二醇开工率整体处在60.4%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但整体收缩的力度并未使得各类工艺完全达到盈利水平尚可的状态，因此开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况当中。需求方面来看，聚酯目前开工率尚可，在88.08%左右的状态水平当中，而织造工厂目前开工率反弹幅度尚可，因此对于聚酯方面的需求也处在逐步递增的状态当中。8月我国纺服出口有所反弹，因此需求方面带来的提振仍将发挥其作用，但也仍将持续关注其宏观方面的变化以及公共卫生方面的变化情况。截至在9月7日当周，乙二醇港口库存整体为148.7万吨，小幅累库。后续伴随着需求预期的存在，库存拐点仍将存在预期。但过大的库存量暂时会令乙二醇价格仍将受到限制，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。3920-4040区间操作EG2101合约。 声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 ？ 2020年迈科期货股份有限公司