万联证券-8月家用电器电商数据跟踪专题：淘系平台成交额同比+28%，三大子板块表现优异-200914

　　行业核心观点：
　　8月，淘系平台家用电器行业（含厨房电器、生活电器、大家电）成交额为144亿元，同比+28%，环比+16%，销量4385万件，同比+19%，环比+10%。本月全部板块实现成交额同比正增长，全行业成交额同比增长主要由大家电板块驱动。短期来看，随着国内外疫情趋于稳定，消费信心重新提振，供需两端改善明显。供给端：Q3国内家电产能恢复较好，白电、厨电产量增速环比提升幅度较大。需求端：7月房屋竣工面积同比增加，精装渗透率稳中有升，预计下半年竣工数据有望继续好转，厨电龙头品牌将受益业绩边际改善，精装修渠道具有品牌与规模优势，且在集成、嵌入式厨电有先发优势的龙头企业受益显著。长期来看，消费理念转型叠加健康观念提升推升具有健康特性、物联网功能的智能家电需求，白电、厨电中高端升级预期较为明显，小家电渗透率进一步提升。人口流动性提高、城镇化推动家电产品量增。直播带货渠道加速库存商品流转。建议关注白电、厨电、小家电中行业龙头。
　　投资要点：
　　行业数据跟踪：8月，淘系平台家用电器行业三个子板块均实现成交额同比正增长，其中厨房电器成交额为46亿元，同比+29%，环比+15%，销量2284万件，同比+21%，环比+16%；生活电器成交额为24亿元，同比+37%，环比+0%，销量1123万件，同比+22%，环比-4%；大家电成交额为74亿元，同比+24%，环比+23%，销量979万件，同比+12%，环比+13%。细分板块来看：1）生活电器：扫地机器人同比+93%，干衣机同比+45%，表现亮眼；2）厨房电器：电烤炉成交额同比+121%，咖啡机涨幅明显；3）大家电：5个品类全部实现成交额同比增长
　　重点品牌天猫官方旗舰店数据跟踪：我们跟踪的18个重点品牌天猫旗舰店，13个店铺实现销售额同比正增长。涨幅前五名的店铺分别是九阳官方、海信、苏泊尔、摩飞和创维，其销售额分别同比+93%、+81%、+78%、+59%、+48%。销售额出现同比降幅的店铺是小熊厨电（-34%）、海尔（-27%）、九阳厨电（-18%）、华帝（-18%）和惠而浦（-15%）。上述5个店铺同比降幅均有所收窄，相较7月改善明显。
　　风险因素：海内外疫情仍难确定，需求前景不明、疫情带来收入下滑，家电以旧换新成效存疑、原材料价格上涨，带来利润压缩。