山西证券-【山证家电】20Q2家电行业资金仓位变动研究:二季度机构资金更偏好厨小家电-200916

　　山证家电 投资要点 行业基金仓位变动：二季度，我们所关注的家电行业的机构持仓占比最高的为基金5.53%，较一季度（4.01%）环比增加1.52个百分点，家电整体持股占比重回高位。相较于一季度，基金、保险公司、阳光私募和社保等均发生了份额提升，仅QFII持股出现减少。28个申万一级行业中的仓位变动由高到低排序中家电行业排第6位，较一季度提升16位，明显好于一季度表现；在基金持股数量上较一季度增加12.98亿股，排名第18位，环比提升4位。 基金持股数量及比例变动表现：从基金持股数量变动来看，Q2相较Q1基金持股数量增加的有33家，明显好于一季度。变动居前的依次为三花智控（+365.4百万股）、海尔智家（+272.6百万股）、美的集团（+153.9百万股）、海信视像（+125百万股）和格力电器（+99.77百万股）。从二季度基金持股的比例来看，比例提升居前的依次为科沃斯（16.52%）、海信视像（9.56%）、三花智控（8.1%）、小熊电器（6.33%）和浙江美大（6.2%）。整体上，持股比例增长较多集中在黑电、小家电龙头和厨电企业。 基金持股市值及基金个数变动表现：从二季度持股基金变动数量来看，基金数量增加较多的有格力电器、美的集团、海尔智家、三花智控、老板电器。基金持股市值正向增长有16家公司，居前的科沃斯（+16.5%）、三花智控（+11.7%）、海信视像（+9.6%）、浙江美大（+5.9%）、新宝股份（+5.7%）。随着疫情防控向好的方向发展，及促消政策的生效，二季度国内行业产销步入正轨，海外市场表现超预期。资金面：一季度家电行业的公募基金持股数环比出现明显下降，除了内资对家电的减配外，海外资金的净流出也是重要因素。四月份资金面情绪有所回暖，加之前期下跌的板块龙头已经处在估值低位，板块的配置优势开始凸显，因此二季度行业表现出明显的改善，机构对家电增配明显。 北向资金表现：二季度北向资金持续流入。其中沪股通4-6月分别变动+237亿元、+83亿元和+244亿元；深股通4-6月分别变动+295.6亿元、+217.9亿元和+282.56亿元。7.1-9.10，北向资金月合计净买入分别为+104亿元、-20.3亿元、-161亿元，三季度资金呈明显流出，且流出速度明显加快。家电板块中公司持陆股通数量绝对值排名居前的：美的集团（1213百万股）、格力电器（930百万股）、海尔智家（706百万股）、三花智控（252百万股）和老板电器（136百万股）。变动值居前的：美的集团（+136.6 百万股）、三花智控（+72.5百万股）、海信家电（+24.8百万股）、九阳股份（+14.9百万股）。占比排名居前的是海信家电（+6.44%）、九阳股份（+5.97%）、科沃斯（+3.41%）。整体来看，二季度北向资金更偏向厨小家电企业。以2020年9.9收盘价统计，同二季度对比来看，沪深港通资金按比例正向变动居前的为飞科电器（+6.35%）、莱克电气（+5.95%）、小熊电器（+4.68%）、苏泊尔（+4.04%）。对部分白色家电企业的持股明显减少，对小家电的偏好有所延续。 风险提示 1）行业景气度不及预期；2）市场需求不旺；3）汇率波动大；4）原材料价格波动大。 本报告分析师： 石晋 执业登记编码：S0760514050003 电话：0351-8686645 E-mail：shijin@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。