山西证券-【山证食品】行业周报 (20200907-20200913):关注回调后布局机会-200916

　　山证食品 核心观点 上周前四日两市延续跌势，周五止跌反弹，其中食品饮料行业下跌3.75%，跑输沪深300指数0.75个百分点，在28个申万一级子行业中排名第14。从披露的中期业绩来看，在疫情的催化下，白酒行业分化日益加剧，高端品牌始终把控着市场主动权，与腰部及以下企业相比，头部白酒企业在疫情特殊时期表现出了顽强的风险抵抗能力。同时，大众食品二季度业绩改善明显，并且部分龙头食品公司业绩超预期表现，再度提振板块情绪。目前板块估值处于历史高位水平，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。因此，板块短期暂时回调，利于有效健康发展，应重视行业长期投资价值。 行业走势回顾 市场整体表现，上周，沪深300下跌3.00%，收于4627.28点，其中食品饮料行业下跌3.75%，跑输沪深300指数0.75个百分点，在28个申万一级子行业中排名第14。细分领域方面，上周，食品饮料子板块均处于下跌状态，其中软饮料跌幅最大，下跌11.48%；其次是肉制品（-10.25%）、葡萄酒（-9.20%）、其他酒类（-9.06%）。个股方面，山西汾酒（8.32%）、酒鬼酒（3.77%）、兰州黄河（3.62%）、嘉必优（1.71%）、重庆啤酒（1.63%）有领涨表现。 本周行业要闻及重要公告 （1）酒说报道，9月7日，茅台集团召开部分子公司2020年度经营目标推进会。茅台集团党委副书记、总经理李静仁表示，公司1至8月各项主要指标增长符合预期，总体来看，主业保持“稳中向好”，辅业实现“稳中有进”。（2）酒说报道，9月9日，汾酒再长城之巅发布定价千元价位段的青花汾酒30·复兴版高端战略新品，以新产品、新营销、新模式，打造汾酒复兴征程中的高端产品总代表，向行业宣告汾酒复兴，后百亿高端品质价值时代到来。（3）酒说报道，9月7日，上海豫园旅游商城（集团）股份有限公司发布公告称，拟通过收购人（海南豫珠企业管理有限公司）进一步增持金徽酒股份，以进一步巩固对金徽酒的控制权，优化金徽酒持股结构，合计拥有金徽酒表决权的股份将超过30%。本次要约收购价格为17.62元/股，因此要约收购所需最高资金总额为7.15亿元。 投资建议 目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。因此建议关注三条投资主线：一是疫情之下获利的个股，全年业绩有望高增长；二是前期受疫情影响较大，一季度业绩表现较差，预计逐季环比改善的低估值品种；三是疫情影响下龙头企业强者恒强。建议关注:白酒、调味品、速冻食品板块。 风险提示：疫情超预期的风险、食品安全风险、市场风格转变风险。 本报告分析师： 和芳芳 执业登记编码：S0760519110004 E-mail：hefangfang@sxzq.com 地址： 太原市府西街69号国贸中心A座28层 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 敬 请 关 注 风险提示 分析师承诺： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位和执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“本公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本所于发布本报告当日的判断。在不同时期，本所可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本公司在知晓范围内履行披露义务。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示我司证券研究业务客户不要将我司证券研究报告转发给他人，提示我司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知我司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。