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广发期货-去库预期下,苯乙烯基差可能走强-200913

上传日期:2020-09-14 08:36:20  研报作者:张晓珍  分享者:826094599   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:划备料开车,龙王EPS新装置开工负荷提升运行,整体对原料备货有增加需求。供应上,虽然宝来已经投产,但随着原料价格坚挺,非一体化装置现金流压缩至亏损附近,部分非一体化装置有所降负,且外围装置检修较多加上美国因飓风装置停车,后期进口可能有所收缩,9-10月苯乙烯有去库预期,EB基差可能有所走强。”

1. 成本:受下游EO/PE/PVC需求支撑,上周乙烯价格继续偏强;纯苯来看,9月辽宁宝来、富海、中科、中化泉州等新装置有投产压力,加上港口库存仍在新高,纯苯供需整体偏弱,但目前广发期货芳烃装置效益不佳,纯苯和PX加工费均压缩至低位,中期来看存在成本支撑预期。

2. 预计短期纯苯价格震荡偏去库预期下弱,但下方支撑较强。

3. 非一体化苯乙烯现金流压缩至亏损附近;但一体化利润苯乙烯装置现金流好转;供应:上周苯乙烯开工率持稳至84.41%附近;由于美国受到飓风影响,部分主流装置停车,欧洲价格坚挺,以及美亚套利关闭,亚洲船货报盘稀少,后期进口可能有所收缩;需求:下游EPS开机整体平稳,东莞龙王计划备料开车,延长龙王负荷提升至5-6成,预期供应量增多,然而需求保持尚可,下半年建材旺季来临,ABS装置由于奇美和甬兴计划减负,影响供应量,助推行业利润的走高;观点:目前下游ABS/PS/EPS整体负荷高位,东莞龙王计划备料开车,龙王EPS新装置开工负荷提升运行,整体对原料苯乙烯基差可能走强备货有增加需求。

4. 供应上,虽然宝来已经投产,但随着原料价格广发期货坚挺,非一体化装置现金流压缩至亏损附近,部分非一体化装置有所降负,且外围装置检修较多加上美国因飓风装置停车,后期进口可能有所收缩,9-10月苯乙烯有去库预期,EB基差可能有所走强,绝对价格低位将受到支撑。

5. 但中长期苯乙烯在投去库预期下产预期及高库存下,整体供需格局仍偏弱,EB绝对价格空间仍有限。

6. 策略上,当前位置单边观望,中苯乙烯基差可能走强长期逢高做空为主;EB15适当参与正套。

7. 广发期货中期关注EB上下游投产情况及库存变化。

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