申港证券-汽车行业周报：8月汽车产销持续修复，乘用车加速回暖-200913

1. 投资摘要：市场回顾：截止9月11日收盘，汽车板块-2.5%，沪深300指数-3%，汽车申港证券行业领先沪深300指数0.5个百分点。

2. 从板块排名来看，汽汽车行业周报车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第9位，与上周相比下降8位，表现中上。

3. 子板块周涨8月汽车产销持续修复跌幅：乘用车(+1.1%)，商用载货车(-3.4%)，商用载客车(-3.7%)，汽车零部件(-3.8%)，汽车服务(-4.2%)。

4. 涨跌幅前五名：瑞鹄模具、路畅科技、*ST力帆、富临精工、长乘用车加速回暖安汽车。

5. 涨跌幅后五名：沪光股份、申港证券湘油泵、奥联电子、中国重汽、浙江仙通。

6. 每周一谈：8月汽车产销持续修复乘用车加速回暖8月，汽车产销211.9万辆和2汽车行业周报18.6万辆，环比下降3.7%和3.5%，同比增长6.3%和11.6%。

7. 1-8月，汽车产销1443.2万辆和1455.1万辆，同比下降9.6%8月汽车产销持续修复和9.7%，降幅持续收窄。

8. 经销商库存压力得益于乘用车加速回暖促销活动逐步回归正常。

9. 我们预计，随“金九银十”传统销售旺季来临，叠加多地车展、新车集中投放、长假申港证券购车等因素，汽车市场热度将持续稳步提升。

10. 乘用车：市场在加速回暖，整体符合市场预期，竞汽车行业周报争格局上市场向头部优质车企集中和高端化的趋势明显。

11. 8月，乘用车产销分别完成169.8月汽车产销持续修复4万辆和175.5万辆，产量同比下降0.1%，销量同比增长6%，维持了较好的回暖态势。

12. 1-8月，乘用车累计产销分别完成1乘用车加速回暖117.6万辆和1128.8万辆，同比分别下降15.5%和15.4%，降幅收窄2.3和3个百分点。

13. SUV持续热销，累计产销降幅首次双双降至个位数，带动乘用车板块回暖申港证券；自主品牌销量同比首次转正，但向上面临豪华品牌降价、向下面临合资品牌下探的双重压力。

14. 商用车：货车热、客车冷的分汽车行业周报化现象依旧。

15. 货车在刺激经济政策红利加速释放、新基建带动、国三车淘汰、8月汽车产销持续修复治超趋严、物流需求稳定复苏的背景下，有望将继续保持增长，支撑汽车行业稳步复苏。

16. 8月，商用车板块维持高增乘用车加速回暖长态势，产销分别完成42.5万辆和43.1万辆，同比增长42.8%和41.6%。

17. 1-8月，商用车产销申港证券分别完成325.6万辆和326.3万辆，同比增长19.3%和17.3%，增幅扩大2.9和3个百分点。

18. 新能源车：延续了7月的增长态势，单月产销量也刷新了8月历史记录，考虑到汽车下乡政策刺激，10万左右的平价电动车汽车行业周报或成助力板块复苏的关键。

19. 8月，新能源汽车产销分别完成10.6万辆和18月汽车产销持续修复0.9万辆，同比分别增长17.7%和25.8%。

20. 1-8月，新能源汽车产销分别完成60.2万辆和59.6万辆，同比下降26.2%和26.4%，乘用车加速回暖降幅收窄5.5和6.4个百分点。

21. 投资策略及重点推荐：随着产业复苏势头向好，建议关注低估值的行业龙头，如长城汽车、华域汽车、中鼎股申港证券份等；节能、新能源和智能网联等优质赛道的核心标的，如拓普集团、华阳集团、威孚高科、均胜电子等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、旭升股份、星宇股份等；冷藏车、后市场等领域的潜在机会如福田汽车、金麒麟等。

22. 本周推荐组合：华域汽车20%、中鼎股份20%、长城汽车20%、星宇股份20%和拓普汽车行业周报集团20%。

23. 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场8月汽车产销持续修复竞争加剧的风险；疫情控制不及预期。