“原文摘录:碳化硅材料应用成本,推动产业发展。公司20H1半年报披露,期末合同负债14.25亿元,公司未完成合同总计38亿元为历史最高水平,在手订单总体充沛。替代进口:降低对外依赖,设备国产化势在必行。国内半导体硅片对日依赖度较高,中国硅片自有产能建设迫在眉睫。根据日本海关数据,中国大陆进口自日本的硅。” 1. 广发证券晶盛机电:研发进展显著,材料设备齐发。 2. 在今年市场受到疫情冲击的背景下,晶盛机电在技晶盛机电术研发和产品开拓上仍取得了显著进展。 3. 8月公司官方微信公众平台发布新闻,宣300316布晶盛机电首台硬轴直拉炉成功生长出8英寸硅单晶,以及实现了8英寸硅外延炉和6英寸碳化硅外延炉通过客户验收。 4. 此次进展进一步巩固了公司晶体生长装备技术的核心竞争力,拓展了公司在硅半导体和第三代半导体设备领域的研发进展显著市场布局,通过实现设备国产化,极大降低硅和碳化硅材料应用成本,推动产业发展。 5. 公司20H1半国产势在必行年报披露,期末合同负债14.25亿元,公司未完成合同总计38亿元为历史最高水平,在手订单总体充沛。 6. 替代进口:降低广发证券对外依赖,设备国产化势在必行。 7. 国内半导体硅片对日依赖度较高,中国硅晶盛机电片自有产能建设迫在眉睫。 8. 根据日本海关数据,中国大陆进口自日本的硅晶圆金额占日本出口总量的300316比例从16年的10%左右提升到了19年的17%。 9. 通过日本海关出口数据,同样可以发现日本出口到中国大陆的硅晶圆加工设备金额逐年抬升,且过去4年销售单研发进展显著价大幅提高,这大大增加了我国自有半导体硅片产能建设的设备投资成本。 10. 因此,半国产势在必行导体上游设备的国产化迫切程度甚于半导体硅片本身。 11. 因为唯有国产生产广发证券设备行业崛起,才能根本上解决国内半导体上游材料过去长期受制于进口的局面。 12. 投晶盛机电资建议。 13. 我们预测公司2020-22年EPS分别为0.69/0.91/1.05元/300316股,当前股价对应市盈率42/32/28倍。 14. 考虑到公研发进展显著司研发驱动的成长性,以及可比公司估值,给予公司2021年合理PE估值35x,对应合理价值为32.02元/股。 15. 继续给予公国产势在必行司“买入”评级。 16. 风险提示:国内光伏装机低于预期;半导体国产化进程低广发证券于预期。