申万宏源-互联网传媒行业周报：手游、楼宇媒体近期数据亮眼，小程序电商助推微信商业化-200913

1. 本期投资提示：近一周互联网和传申万宏源媒海内外市场均调整幅度较大。

2. SW传媒指数一周跌幅6.41%互联网传媒行业周报，跑输沪深300（-3.00%），跑赢创业板（-7.16%）。

3. 核心覆盖标的中分众传媒（+0.41%）涨幅领先，游戏板块完美世界三七互娱吉比特掌趣科技等、芒果超媒、光线传媒手游、楼宇媒体近期数据亮眼、新媒股份下跌5%以上。

4. 海外市场方面，近一周恒指下跌-0.78%，纳指下跌-5.28%，互联网表现一般：阅文集团（-0.09%）、腾讯控股（-0小程序电商助推微信商业化.39%）、拼多多（-1.19%）、网易（-6.10%）、京东（-6.15%）、美团点评（-7.26%）、哔哩哔哩（-8.99%）。

5. 据伽马数据移动手游8月收入申万宏源177.84亿，环比增加4.18%，增长势头持续。

6. 根据互联网传媒行业周报伽马数据和腾讯联合发布数据预测全年中国手游收入同比增速可能超过30%，景气度好于二级市场预期，游戏厂商长生命周期运营能力提升以及版号恢复后的新品大年及出海共同拉动增长。

7. 21年PE中值20x，龙头公司PE手游、楼宇媒体近期数据亮眼不到25x，建议积极布局。

8. 线下楼宇媒体、书店、电影小程序电商助推微信商业化持、教育培训机构持续复苏，把握龙头边际改善机会。

9. 其中根据CTR7月电梯LCD/电梯海报广告刊例花费同比分别增长42.8%/55.8%；环比分别增长10.3%/8.9%，分众传媒最近获得九牧王亿元级订单，老品牌年轻申万宏源化、新品类迭代以及新品牌的崛起是分众传媒未来收入成长的主要驱动力；10月预计上线面向SME客户的智能屏广告有望创造新增长点。

10. 芒果超媒剧集投入拉动会员互联网传媒行业周报增长+电商变现拓展将带来第二成长曲线。

11. 《下一站是幸福》《以家人手游、楼宇媒体近期数据亮眼之名》《琉璃》等播放量排名靠前，初步证实剧集布局成功，电商业务进展开拓有望在广告会员版权收入之外进一步释放内容商业价值。

12. 小程序电商1-8月同比增长115%，微信小程序电商助推微信商业化加速货币化。

13. 根据腾讯数字生态大会申万宏源，截止到今年8月，小程序商品交易GMV同比增长115%，品牌商家自营GMV同比增长210%。

14. 我们预计小程序电商将成为游戏出海、金融科技外第三个主要的增长点，围绕小程序电商互联网传媒行业周报提供SaaS服务的公司也将受益。

15. 重点推荐：腾讯控股、吉比特、分众传媒、三七互娱、芒果超媒、掌趣科技、手游、楼宇媒体近期数据亮眼完美世界、光线传媒。

16. 中长期投资小程序电商助推微信商业化主线：1）游戏：推荐腾讯控股，吉比特，三七互娱，完美世界，掌趣科技，心动公司，祖龙娱乐，关注网易，顺网科技，世纪华通；2）视频：推荐芒果超媒，新媒股份，哔哩哔哩；3）龙头复苏：阅文集团，分众传媒，光线传媒，猫眼娱乐，中信出版。