民生证券-传媒行业周报：微信小程序正式进军电商，电影行业持续回暖-200914

1. 一周行情：本周传媒（申万）指数整体下跌6.41%，同期沪深300下跌3.00%，板块跑输沪深300指数3.42个百分点，民生证券位列所有板块第24位。

2. 本周涨幅排名前五位的个股分别是金科文化（21.51%）/*ST中南（8.91%）/惠程科技（3.27%）/吉视传媒（3.03%）/利欧股份（2.56%）；排名后五位的个股分别为宣亚国际（-27.70%）/焦点科技（-传媒行业周报26.18%）/旗天科技（-22.45%）/力盛赛车（-20.45%）/*ST瀚叶（-20.41%）。

3. 截至本周五（2020年09月11日），指数市盈率为41.94，低于历史均值（2014年至微信小程序正式进军电商今）47.79；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为184%，低于历史估值溢价率均值（295%）。

4. 行电影行业持续回暖业要闻：微信小程序正式进军电商全链路闭环。

5. 9月9日，腾讯数字生态大会前夕，微信小程序产品经理朱伟峰表示，小程序要做民生证券社交和电商的全链路闭环，未来也会和视频号等一起协作配合。

6. 今年，传媒行业周报微信陆续推出了小程序直播、微信小商店、品牌小程序等电商相关的工具产品，在电商方面的布局备受业内关注。

7. 微信此前已推出视频号，附带直播功能的微信小商店一经推微信小程序正式进军电商出，意味着微信除了提供社交和资讯功能，还附加了短视频和直播电商功能。

8. 电影《八佰》上映三周连续票房周冠；场均人次、上座率连续17天电影行业持续回暖第一；累计票房24.02亿，累计观影人次6279万。

9. SensorTower数据显示民生证券今年8月抖音及其海外版TikTok以超过6330万次下载量，位列全球移动应用（非游戏）下载榜冠军，较2019年同期增长1.6%。

10. 字节跳动计划未来三年在新加坡投资数十亿美元，并建立数据传媒行业周报中心，将用来运营TikTok和Lark（即飞书）。

11. 投资建议游戏板块：游戏目微信小程序正式进军电商前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+20Q3总体游戏产品线优异+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，坚定看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。

12. 推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美电影行业持续回暖世界、三七互娱、吉比特等。

13. 电商板块：直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容民生证券平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。

14. 建议关注平台类公司如值得买（拓展直播/短视频业务布局的内容导购平台）、天下秀（背靠传媒行业周报微博，KOL营销代理绝对龙头）和芒果超媒（芒果好物为接下来战略核心）。

15. 电影板块：影院复工正式落地，低风险地区在电影院各微信小程序正式进军电商项防控措施有效落实代为的前提下，可于7月20日有序恢复开放营业，中高风险地区暂不开放营业。

16. 影院开放预计带电影行业持续回暖来电影板块估值修复。

17. 建议重点关注上海电影（成立资管公司开启并购整合之路）、横店影民生证券视（影院公司中经营效率最高）、万达电影。

18. 风险提示疫情增加不确定性，传媒政策监管趋严传媒行业周报，业绩快报发布部分公司表现不及预期，游戏版号限制。