中航证券-电子行业周报：中国“芯”，越挫越勇-200912

1. 本周行情：本周电子（申万）指数-5.87%，行业排名22/28；上证综指-2.83%中航证券，深证成指-5.23%，创业板指-7.16%。

2. 个股涨电子行业周报幅前五：聚灿光电（+48.58%）、长方集团（+43.85%）、铜峰电子（+12.19%）、扬杰科技（+10.93%）、海能实业（+8.64%）。

3. 个股跌幅前五：*ST雪莱（-20.73%）、阿石创（-20.50%）、富瀚微（-20.39%）、惠伦晶体（-20.06%）、超华中国“芯”科技（-19.75%）。

4. 重要事件9月7日，三星获美国Verizon越挫越勇5G大单，竞争对手诺基亚遭重创。

5. 另据韩国媒体thelec提供的信息，三星与V中航证券erizon签署了5年合同，于2025年12月31日到期。

6. 三星将从交易中获得电子行业周报平均每年约13.4亿美元的收入，该合同是韩国电信设备行业迄今为止最大的合同。

7. 9月7中国“芯”日，vivo官方正式宣布将推出采用RGBW排列的新原件，在感光度上，全新的RGBW排列传感器比RGGB排列传感器的感光度提升160%。

8. 9月7日，长沙新一代半导体研究院一期预计年底主体完工，目前已启动工程建设，并计划于2020年底完成一期主体工程，2021年10月越挫越勇入驻，2021年底二期主体工程完工。

9. 9月8日，英飞凌（Infinion）在奥地中航证券利菲拉赫的300mm薄晶圆全自动芯片工厂基本建成。

10. 新园区总投资为16亿电子行业周报欧元，主要业务为生产300毫米薄晶圆功率半导体。

11. 整个项目一旦全部完成，将创造中国“芯”750个新的高科技工作岗位。

12. 9月10日，联发科8月份营收为新台币327.16亿元（约合人民币76.39亿元），同越挫越勇比增长41.98%。

13. 今年1至8月，联发科总营收为新中航证券台币1878.75亿元，同比增长18.89%。

14. 而今年前7个月，联发科总营收为新台币1电子行业周报551.58亿元，同比增长14.95%。

15. 投资建议本周，由于美国的禁令，三星电子和SK海力士宣布将从9月15日开始停止向华为供货，这意味着华为不仅面临微处中国“芯”理器断供，同时还要应对DRAM内存、NAND闪存等芯片的断供。

16. 另外，据路透社等媒体报道，美国政府有关部门正在考虑将中国大陆最大的芯片制造商中芯国际（SMIC）列越挫越勇入贸易黑名单。

17. 美国在科技领域对中国制裁的影响不断升中航证券级，我国半导体相关企业也在积极完善产业链的建设。

18. 覆盖半导体材料、芯片、装备、应用方向的长沙新一代半导体研究院一期预计年底主体完工，总投资超电子行业周报过100亿元。

19. 投资160亿元的长沙三安第三代半导体项目，首批施工单体已全面进入主体施工阶段，主要涉及具有自主知识产权的衬底(碳化硅)、中国“芯”外延、芯片及封装等相关产品的生产。

20. 另外，南大越挫越勇光电拟购买美国杜邦19项专利资产组涉及新型硅前驱体，可以满足高性能计算和低功耗需求的高级逻辑和存储器芯片制造要求。

21. 我国半导体产业链正在逐中航证券步摆脱对外国产品的依赖。

22. 我们认为电子行业未来几年的增长动力来自于5G建设及应用的带动和国产替代的电子行业周报不断深入。

23. 一方面以5G为中国“芯”基础的物联网、智慧城市等将带动社会实现数字化的转换，电子产业链将充分受益。

24. 另一方面，摆脱外越挫越勇国产品的依赖，实现国产替代符合我国产业链的发展需要。

25. 持续看好5G+中航证券国产替代带来的市场边际改善。

26. 半导体：上半年我国集成电子行业周报电路进口呈现高速增长趋势，1-6月我国集成电路进口额达1546.1亿美元（折合约10663亿元人民币），同比增长12.2%。

27. (1)设备：国际半导体产业协会（SEMI）发表全球半导体设中国“芯”备市场报告。

28. 报告指出，受益于通信、IT基础设施到个人与云端运算、游戏和医疗电子装备等各种产品越挫越勇的推动，全球芯片需求在新冠肺炎疫情影响下持续激增，晶圆厂设备支出因此受惠，2020年增幅预估达8%，2021年将增长至13%。

29. 随着中美贸易紧张局势加剧，数据中心基础设施和服务器存储需求不断增加，中航证券供应链预留安全库存，也为今年的增长做出了贡献。

30. 中国大陆在晶圆代工和存储领域的强劲支出有望使中国大陆在2020电子行业周报年和2021年的半导体设备总支出中跃居首位。

31. 半导体设备一直是我国电子产业的短板，随着自主可控的推进，中国“芯”国内龙头企业已在加速研发，叠加未来汽车电子、5G基站等新兴应用将扩大市场规模，建议持续关注半导体设备龙头企业国产替代机会。

32. （2）晶圆制造：晶圆代工厂在半导体产业链中重要一环，越挫越勇市场规模逐渐扩大。

33. 根据ga中航证券rtner预测，2019年全球晶圆代工市场约627亿美元，占全球半导体市场约15%。

34. 预计2018-202电子行业周报3年晶圆代工市场复合增速为4.9%。

35. 另外，根据SEMI发布的产业分析报告，2020年中国“芯”第2季全球硅晶圆出货面积为3152百万平方英寸，较前一季2,920百万平方英寸上升8%，相比2019年同期增长6%。

36. 受疫情因素影响，电脑相关领域对无线连接、显示器驱动以及快闪记忆体控制器IC的需求量上升，消费市场库存回补，叠加联电电源管理芯片、金氧半场效电晶体、主动式保护元件等客户投片量逐月攀升，上游晶圆加工长产能利用率满越挫越勇载，8英寸供不应求，未来价格或将上升。

37. （3中航证券）储存器：根据SEMI报告数据显示，存储器相关投资成长37亿美元，较去年同期成长16%，总支出达264亿美元，2021年预计将增长18%，达312亿美元。

38. 其中，3DN电子行业周报AND位列涨幅第一，达到39%，2021年涨幅可能减缓至7%。

39. 消费电子：（1）手机：受疫情影响，苹果的iPhone12系列量产及上市时间点预计推迟超过4-中国“芯”6周，下半年合计该系列出货量可能落在6300万至6800万部间，将较2019年下半iPhone11系列减少超过500万部。

40. 苹果手机的上市的推迟和缩量也越挫越勇将传导至上游企业。

41. 虽然手机市场整体需求量中航证券同比下降，但5G手机在渗透率逐步提升。

42. 从全球角度来看，根据《电子时报》研究中心最新研究报告，截至2020年底，受疫情影响，维持此电子行业周报前预测，预计全年全球智能手机出货量萎缩15．2%至11.5亿部，其中，5G手机出货量将达到2.5亿部，在全球智能手机总出货量中占比超过20%，因内地手机厂商不断推出入门级或中端5G手机以满足市场的替换需求，预计中国大陆5G手机出货量将达到1.7亿部，建议重点关注基带、天线、射频传输等环节的市场机会。

43. （2）可穿戴设备：根据IDC发布的报告显示，尽管二季度欧美疫情较为严重，但消费者对音频类以及健身追踪类可穿戴设备的需求却明显的中国“芯”提升，二季度全球可穿戴设备总出货量提升至8620万台，整体增长14.1%，苹果、华为、小米出货量分别为2940万台、1090万台、1010万台，同比分别增长25.3%、58%、13.5%，市场份额分别为34.2%、12.6%、11.8%，位列前三位。

44. 随越挫越勇着AI、VR等技术的发展，可穿戴设备应用场景逐渐增多，未来出货量仍有可能保持较高增速，建议关注相应产业链。

45. 电子元件：钽电容是四大核心电容产品之一，具有高能量密度、高可靠性、稳定的电性能、较中航证券宽的工作温度范围等特点，在工业、军用市场备受青睐，在5G基站中也应用广泛。

46. 从需求端来看，根据三大运营商的数据，目前中国联通已和中国电信建设开通的5G基站达26万站，预计年底可以达到37万站，中国移动上半年在国内超过50个城市累计开通了18.8万个5G基站，5G基站的快速建设拉动了钽电容需求提升；从供给端角度来看，以美国VISHAY、KEMET、AVX公司为代表的国际钽电容器制造商受二季度疫情蔓延影响，产能受限，钽电容供需缺口电子行业周报扩大，产能供不应求，受此影响，AVX在今年5月率先涨价，涨幅在10%－15%，被动元件大厂国巨也确认涨价，新定价从5月开始生效直到9月底，且预估到今年底钽质电容价格将再增1倍，建议持续关注电容产品相关公司投资机会。

47. 面板：受疫情影响，大尺寸面板需求下降，2020年第二季中上旬电视面板中国“芯”价格转跌。

48. 越挫越勇面板厂为了去化库存及减缓跌价压力，在上半年在产能挪移与疫情的影响下，电视面板出货量仅达12,905万片，年减8.4%。

49. 京东方出货量达2,326万片，年减14.6%，处于电中航证券视面板出货的榜首位置。

50. 长期来看，韩国产能持电子行业周报续退出，LCD供给收缩，未来疫情结束需求恢复，LCD景气度有望恢复。

51. 受智能手机等中小尺寸智能移动终端市场增长的带动，AMOLED市场规模进一步扩大，根据IHS数据，预计到2中国“芯”020年末，AMOLED面板营收将突破300亿美元。

52. 随着折叠屏手机的出货量进一越挫越勇步加大，柔性OLED是驱动面板厂商业绩成长的核心业务，国产龙头企业有望出现盈利拐点，可重点关注。

53. 建议关注歌尔股份（TWS耳机拉动业绩高增长）风华高科（广东省国资委旗下的国际知名老牌被动元件供应商）火炬电子（陶瓷电容及陶瓷新材料优质民参军企业）立讯精密（连接器领先企业，苹果产业链供应商）通富微电（半导体封测领先企业）大立科技（疫情防控测温装备领先企业）京中航证券东方A（供需回暖、行业企稳回升，第一梯队地位稳固）风险提示：5G进展低于预期，疫情持续时间存在不确定性。