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海通证券-纺织与服装行业周报:从lululemon半年报,窥覆盖线上决心-200913

上传日期:2020-09-13 20:43:35  研报作者:梁希,盛开  分享者:657906790   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:念,即便在公司少量释放授权经营的地区,仍然保留在当地的电商运营权,2017FY,DTC(DirecttoCustomer,以电商业务为主)的收入占比超过20%,到2019FY占比提升至29%。疫情期间,线下门店关闭,电商优势凸显,20Q1、Q2DTC收入增速分别达68%、155%,截至20。”

1. 20Q2电商亮眼,收海通证券入增速155%。

2. Lululemon发布半年报,截至2020/0纺织与服装行业周报8/02实现收入15.5亿美元,同比下降6.65%,Q2收入9.02亿美元,同比增长2.22%,由Q1-16.66%的降幅转正增长。

3. 公司超过80%的收入来自于北美,2019FY北美收入占比达88%,20H1达84%,Q2的财报期仍是北美地区疫情较为严重的时间段,3月起关闭了北美所有实体门店,Q2自营实体从lululemon半年报店收入同比下降51%,20H1整体实体店收入同比下降50%,在此背景下公司仍然实现了单季度收入正增长,而以电商为主的DTC业务增长迅速,20Q2电商收入增速高达155%。

4. 前瞻布局电商体现优势,少量促销窥覆盖线上决心撬动销售。

5. lululemon从2009年开始进入电商业务,线上业务能够更快、更广地覆盖消费者,海通证券同时维持公司“直接接触消费者”的理念,即便在公司少量释放授权经营的地区,仍然保留在当地的电商运营权,2017FY,DTC(DirecttoCustomer,以电商业务为主)的收入占比超过20%,到2019FY占比提升至29%。

6. 疫情纺织与服装行业周报期间,线下门店关闭,电商优势凸显,20Q1、Q2DTC收入增速分别达68%、155%,截至20H1DTC占比收入达58%,线下收入因关店,占比从2019FY的63%下降至20H1的35%,电商补充了线下因关店带来的负面影响。

7. lululemon在Q2进行了线上的促销活动,实现净收入4330万美元,占比Q2的DTC业务8%,仅从lululemon半年报用少量促销活动,撬动整体销售。

8. 收购Mirror,持续推进窥覆盖线上决心数字化。

9. 海通证券2020/07/07lululemon收购了运动品牌“MIRROR”,这是一个销售家庭健身器材,以及相关订阅内容的公司,这类型的家庭健身合约通常会包含个人的健身目标,费用是根据不同的项目进行收费,公司需要为和消费者制定的健身目标负责,而基于这样的健身目标,就会涉及产品硬件的销售订阅服务的提供。

10. MIRROR有自身的健身电子线上平台,为消费者提供直播或按需设计纺织与服装行业周报的课程。

11. 公司认为,收购MIRROR是进一步从lululemon半年报扩大公司数字化“热汗体验”的重要步骤,可以为lululemon现有的、未来新增的消费者,提供大量定制化、考虑周全的居家健身解决方案。

12. 激发“热汗体验”,尽窥覆盖线上决心享运动生活。

13. Lululemon在1998年创立于加拿大,是一个以女性瑜伽裤为启发灵感的专业运动服饰品牌,通过多年运营,已实现多运动场景、多SKU的产品矩阵,产品可应用在瑜伽海通证券、跑步、重训等项目,SKU包含瑜伽裤、运动短裤、上衣和外套等。

14. 公司认为消费者的购物决定是因人们的现实需求,或对生活方式的愿景所触发的纺织与服装行业周报,通过建立优质的品牌形象,吸引追求独立思想、积极向上、平衡生活的消费者,是公司的市场所在。

15. Lululemon的理念是激发“热汗生活”群体从lululemon半年报的认同感,成为目标客户的消费首选。

16. 窥覆盖线上决心投资建议。

17. 我们认为运动服需海通证券求或加速回升。

18. 我们认为疫情后,运动服消费或将快速回暖,是纺织与服装行业周报因为1)疫情在客观上提升了公众对健康的重视度,人们将更加积极参与运动活动;2)现有的经济水平下,健康的生活方式将被更多人群关注,且消费者也有能力负担健身支出;3)2016年国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》,将“共建共享,全民健康”作为建设贾康中国的战略主题,在纲要推动下,运动蔚然成风。

19. 随着国内服装消费逐渐复苏,大众运动健康意识增强,运动服饰需求有望筑底回升,建议关注品牌力较强的服饰公司,包括安踏体育、滔从lululemon半年报搏、比音勒芬。

20. 风窥覆盖线上决心险提示。

21. 消费者喜好改变,海通证券行业竞争加剧,经济下行零售环境疲软。

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