鲁证期货-豆粕周报：减产预期推动美豆价格上涨 油粕比回落助力豆粕价格反弹-200912

　　上周9月WASDE报告出炉，新作美豆单产如期下调。从作物产量报告中来看，9月份之后的冰冻灾害以及8月份风暴对大豆收获面积的影响均未在此次报告中体现，因此未来新作美豆产量仍可能被继续下调。
　　随着此前中国对美豆的积极采购，经推算我们认为中国目前已完成大部分四季度船期大豆的采购计划，未来中国对美豆的采购可能放缓。因此未来CBOT大豆的驱动因素可能会发生转换，中国采购因素的驱动力将逐渐转弱。市场将会更多的关注美豆收割面积及进度，以及巴西大豆的播种进度。
　　从目前的天气预测来看，9月中旬巴西中部地区降雨量低于正常水平，这可能会推迟或放缓当地大豆的播种进度，巴西大豆上市时间的推迟将给美豆的销售带来更多的时间窗口。另一方面，包括USDA在内的大多数机构仍在上调巴西大豆产量预估，因此一旦天气问题兑现，产量的调整也可能带来新的驱动因素。
　　上周油粕比出现较为明显的回调，短期内油粕比或进入偏弱走势，因此CBOT大豆价格的涨幅将更多的分配于DCE豆粕价格上。
　　CBOT大豆11合约已突破长期下行通道以及中期矩形整理平台，打开了上行空间，短期关注1000美分/蒲式耳整数关口的压力。DCE豆粕1月合约关注3250元/吨附近压力。对豆粕价格维持偏乐观预期，前期M2101多单可考虑继续持有。