天风证券-传媒行业一周观点：震荡中把握绩优公司和基本面变化-200913

1. 市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌6.0%，上证综指下跌2.8%，深证成指下跌5.2%天风证券，创业板指下跌7.4%。

2. 板块涨幅前三：拉卡拉（+6.4%）、吉视传媒（+3.0%）、利欧股份（+2.6%）；板块跌幅前三：宣亚国际（-27.7%）、中文在线（-20.4传媒行业一周观点%）、中体产业（-20.1%）。

3. 上周纳斯达克中国科技股指数下跌4.3%，恒生中国企业指数下震荡中把握绩优公司和基本面变化跌1.3%。

4. 一周观点继续建议关注Q3保持头部竞争力芒果、东财，以及高景气赛天风证券道公司如游戏Q3产品，以及后疫情板块修复力度（影视-电影、营销-梯媒龙头分众等等），其中电影《八佰》累计票房超28亿并延期，临近国庆档关注多部定档国产大片催化。

5. 中国版权保护中心与华为合作，加快构建我国自主创新的DCI体系，关注知识产权传媒行业一周观点板块安妮股份、新华网、视觉中国等。

6. 外部关注915左右华为震荡中把握绩优公司和基本面变化、Tiktok进展。

7. 1）游戏中长逻辑天风证券不变，关注产品表现，中长期5G云游戏VR支撑估值，三四季度新游密集上线，关注【三七（《精灵》葛优秦昊重推，《王牌高校》9月8日上线后登顶国内免费榜，下半年《荣耀大天使》、三国SLG可期）、完美（《新神魔大陆》验证买量发行能力，Q3可期）、掌趣（上周《一拳超人》和《真红之刃》国内畅销榜提升，《街霸：对决》9月10日开启付费测试，腾讯独代3款游戏均有版号）、富春股份（关注复牌，头条海外发行《Ro仙境传说：新世代的诞生》港澳台定档10月15日）、吉比特（参股青瓷研发《最强蜗牛》Q3业绩可期，9月代理大作《荣耀指挥官》、《魔渊之刃》、《摩尔庄园》陆续上线，后续有自研《一念逍遥》）、凯撒（《火影忍者》头条合作、《三国志：威力无双》快手合作）、巨人、姚记、宝通、游族、世纪华通、顺网、昆仑万维、头条合作天舟文化及赛为智能旗下开心网】、以及港股【腾讯、网易、心动、祖龙、中手游】等。

8. 2）金融科技，2月初开始重点提示，Q3交易活跃度超Q2，中长期持续受益资本市场改革，推荐业绩兑现【东财】（20Q3高增长可期），关注【同花顺传媒行业一周观点、恒生电子、财富趋势】等，【蚂蚁集团、京东数科】递交招股书。

9. 3）电影板块，《八佰》票房超26亿并将密钥延期横跨国庆档，《姜子牙》、《夺冠》、《我和我的家乡》震荡中把握绩优公司和基本面变化等定档国庆。

10. 关注制作及发行【光线、华谊（与秦皇岛市政府全面战略合作）、猫眼】，院线龙头【万达、横店】，关注【中影、上天风证券影、金逸】等。

11. 4）长视频&大屏视听，密切关注行业平台变化及ARPPU提升，关注平台【芒果（9月金股，关注剧及电商业务推进）、B站（战略入股欢喜传媒）、爱奇艺、新媒】；电视剧制作推荐龙头【华策】，关传媒行业一周观点注【唐德、慈文等】，视频库关注【捷成股份（小米入股全资子公司华视网聚）】。

12. 5）营销电商，震荡中把握绩优公司和基本面变化7月全刊例广告花费同比降幅进一步收窄至7.0%，疫情后关注修复拐点【分众（梯媒龙头）、视觉、每日互动】，次新股【三人行】，MCN【中视传媒、值得买、星期六、华扬联众、天龙集团、立昂技术、中广天择，港股微盟、有赞】等。

13. 电商中概【阿里、拼多多、京东、唯品会】，综合营销【蓝天风证券标、利欧、省广、宣亚】。

14. 6）广电20年为整合传媒行业一周观点收官之年，两会后稳步落地。

15. 深改委强调国企改革+融媒体，8月7日“中国广电网络股份有限公司”完成申报登记，8月13日中国移动董事长表示与广电共建5G；8月26日，广电发起人出资比例基本确定，关注【歌华有线】等，国企融媒体【中视、震荡中把握绩优公司和基本面变化人民网、新华网、浙数】。

16. 7）其他方面，版权保护，免费模式带来行业新增量，建议关注“付费+免费”模式【掌阅】，内容巨头【阅文】，一并关注【平治信息、中文在线】；VR/AR关注【号百、天风证券恒信东方】等；独角兽关注【三六零、拉卡拉】；盲盒我们看好玩具行业空间，关注泡泡玛特龙头上市日程及相关【奥飞（Q2内生边际改善，阴阳师盲盒开售即售罄）、美盛、星辉】等。

17. 风险提示：疫情影响，经传媒行业一周观点济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险。