华泰证券-计算机软硬件：英伟达收购ARM，推进智能时代-200915

　　英伟达与软银达成协议，将收购芯片设计厂商 ARM
　　2020 年 9 月 14 日， 英伟达（NVDA US，无评级） 正式确认与软银（9984JP，无评级） 达成协议，将以总价 400 亿美元，现金加股票的方式收购ARM（未上市）， 该笔交易预计将在 18 个月内完成。 本次收购完成后， 原ARM 股东软银和愿景基金在英伟达的持股比例将达到 6.7%至 8.1%。英伟达称将保留 ARM 开放授权的商业模式， 并扩张其英国总部，允许 ARM 继续在英国进行知识产权注册服务， 保持 ARM 的开放性与中立性。 我们认为，英伟达收购 ARM，顺应智能时代需求，有望加速各类人工智能场景落地，利好国内 AI 应用厂商。
　　影响一： ARM 在移动端具备优势，英伟达移动端布局或进一步推进
　　ARM 芯片架构被广泛应用于消费电子产品， 据 investopedia， 2019 年全球超过 95%的智能手机和平板电脑都采用 ARM 架构。 通过此次收购， 英伟达将其技术与 ARM 客户网络结合， ARM 提供的具有高通用性的开放的计算架构，适用于云端、智能终端、及其他嵌入式设备，有助于英伟达加速各类芯片产品的落地。尤其是 ARM 在智能手机领域具有较大的优势，或有助于英伟达拓宽在智能手机市场的布局。
　　影响二： CPU+GPU 异构方案能力进一步增强，顺应智能时代需求
　　英伟达自 2007 年推出 CUDA 以来，不断推动 GPU 的通用化，近年来高端GPU 产品线拓展迅速。随着人工智能、云计算等需求的兴起，智能时代对于算力的需求呈现多样化的趋势。英伟达顺应潮流推出多款适用于人工智能场景的芯片解决方案，如用于人工智能领域的 Tesla 产品线（2017 年发布Tesla P100），嵌入式平台产品 Jetson（2017）、 Drive（2015） 等。 通过本次收购， 有助于增强英伟达在 CPU 领域的产品能力，增强公司提供CPU+GPU 异构计算方案的能力，有助于满足智能时代的多样计算需求。
　　影响三： CUDA+ARM 生态优势或逐步显现
　　CUDA 是英伟达旗下的硬件开发框架，作用是使 GPU 具有可用的编程环境，从而实现 GPU 技术的通用化， 英伟达产品在硬件设计、软件驱动上具有对 CUDA 的良好支持，并基于此构建了基于 CUDA 的强大生态。 ARM在硬件架构方面与云供应商、服务器厂商、芯片厂商共同制定了 Arm64 服务器硬件架构规范，软件方面与合作伙伴共同制定 SBBR 及测试工具，推动软件对 ARM 服务器的支持，同样建立了强大的生态优势。本次收购后，CUDA 与 ARM 的融合度或进一步提升，生态优势或逐步显现。
　　加速产业生态建立，利好国内 AI 应用厂商
　　我们认为，英伟达收购 ARM，顺应智能时代需求，有望加速各类人工智能场景落地，利好国内 AI 应用厂商。推荐标的：中科创达、虹软科技、千方科技。
　　风险提示： 芯片市场发展不及预期， 中美摩擦加剧。