长江证券-【长江研究·早间播报】建筑/电新/零售/电子(20200915)-200915

　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 今日概览 长江建筑 | 继续看好装配式龙头企业 长江电新 | 光伏随笔5：能源规划的调整与光伏板块的戴维斯双击 长江零售 | 化妆品8月数据跟踪：大促仍有透支，国际大牌相对较优 长江电子 | 写在苹果秋季发布会之前 如需查看报告全文 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 2020.09.15 今日重点推荐 建筑 | 毕春晖 继续看好装配式龙头企业 近期，装配式产业链标的股价有所回调，市场普遍担心是不是企业经营出现问题。我们认为，在寻找股价波动原因之前，首先需明确股价短期波动并非完全由基本面左右，一般而言，决定企业合理价值的因素包括盈利水平、市场流动性所带来的风险偏好及未来的业绩预期增速。随着国内经济逐渐步入正轨，流动性边际宽松状态难以持续，风险偏好提升所带来的估值溢价正在消退，接下来的企业股价或将更加依赖于企业的α（经营质量）和行业的β（景气度）。 风险提示：1. 基建资金不及预期风险；2. 企业大额坏账减值风险。 摘自：《继续看好装配式龙头企业》 对外发布时间：2020/09/13 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：毕春晖 SAC编号：S0490518020001 电新 | 马军 光伏随笔5：能源规划的调整与光伏板块的戴维斯双击 近半年来，我们持续强调光伏行业短中期景气度确定性。从过去的一个季度看，行业基本面持续兑现此前判断。当前时点我们认为，今年4季度及明年的行业景气度有望持续上行。目前市场对行业短期基本面观点或已趋于一致，分歧主要集中于行业估值，其中电网消纳限制使中长期行业发展速率难以判断成为压制行业估值的一大因素。近期大家讨论的“十四五”新能源发展规划目标的上调，有助于提升市场对未来光伏行业增长率的判断。板块有望从前期的短期景气度驱动，向EPS和PE双提升的戴维斯双击的转变。 风险提示：1. 行业装机规模不达预期；2. 政策导向发生转变。 摘自：《光伏随笔5：能源规划的调整与光伏板块的戴维斯双击》 对外发布时间：2020/09/13 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：马军 SAC编号：S0490515070001 零售 | 李锦 化妆品8月数据跟踪：大促仍有透支，国际大牌相对较优 2020年7月限额以上化妆品零售额增速为9.2%，环比6月大促期间有所回落，我们预计因今年618促销力度较大，8月化妆品整体增速仍有望保持平稳较快增长。我们认为，短期增速波动不改长期增长逻辑，化妆品行业正处客群、渠道和营销方式三重变革期，对于品牌而言顺应行业发展新趋势，积极进行产品和渠道优化。 风险提示：1. 化妆品电商竞争格局恶化；2. 三方数据库可能与企业实际经营存在偏差，仅供参考趋势。 摘自：《化妆品8月数据跟踪：大促仍有透支，国际大牌相对较优》 对外发布时间：2020/09/13 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：李锦 SAC编号：S0490514080004 电子 | 莫文宇 写在苹果秋季发布会之前 我们认为苹果iPhone 12产品恰逢国内5G换机潮，不少苹果用户或潜在客户推迟换机以购置5G版iPhone新机，iPhone 12是用户5G换机期待已久的创新之作。苹果产品的创新离不开国内具有技术实力与快速响应速度的优质供应链配合，两者互为成就，建议关注苹果手机+可穿戴供应链。 风险提示：1. 新品发布与预期不同；2. iPhone出货不及预期。 摘自：《写在苹果秋季发布会之前》 对外发布时间：2020/09/13 研究报告评级：维持“看好” 本报告分析师：莫文宇 SAC编号：S0490514090001 长按识别小程序码 查看长江研究最新报告 机构客户部通讯录 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END