东方证券-投资策略-双循环战略系列：农业安全-200914

　　核心观点
　　双循环战略背景下， 粮食安全重要性升级
　　粮食安全是国家安全的重要基础，今年粮食安全重要性再度提升。联合国指出世界濒临至少 50 年来最严重粮食危机，同时习主席强调： “尽管我国粮食生产连年丰收，对粮食安全还是始终要有危机意识，今年全球新冠肺炎疫情所带来的影响更是给我们敲响了警钟。” 粮食安全在双循环战略下重要性尤为突出，粮食安全要建立在自给率充足的前提下，再合理利用国际国内两个市场、两种资源，保障国家粮食安全，协助国际粮食稳定。
　　我国粮食安全现状良好， 中长期面临压力
　　我国三大主要口粮自给率剔除单产品溢出部分后合计超过 97%， 小麦和稻谷自给率超过 100%，只有玉米对进口存在 2%的依赖度，当前存在一定紧缺趋势。 主要粮食中进口依赖度最大的是大豆，也是中美农产品贸易的重要品种，进口依赖度高且库存较低，当前出口国供应稳定。 由于耕地资源，劳动力，生产成本、基础设施、产销矛盾、国际市场影响以及物价控制等方面存在的挑战，我国中长期面临粮食安全的压力。
　　如何应对粮食安全问题
　　我们认为政策措施的方向可以总结为五点：
　　1.提高粮食生产能力。 2.促进粮食生产的稳定。 3. 消费方面的措施。 4. 建设统一、高效的粮食流通体系，加强储备应急管理.5. 粮食领域做好国际国内双循环。
　　投资建议与投资标的
　　种子是提升效率的重要途径，利好转基因育种：关注隆平高科(000998，未评级)、 大北农(002385，未评级)、 登海种业(002041，未评级)以及荃银高科(300087，未评级)。
　　土地流转，农业现代化利好头部种植企业：关注苏垦农发(601952，未评级)，北大荒(600598，未评级)。
　　农业上游需升级转型确保粮食安全：关注新洋丰(000902，买入)。粮食安全战略利好农机需求：关注一拖股份(601038，未评级)。
　　风险提示
　　转基因政策推进不及预期
　　国际形势发生重大变化