天风证券-建筑材料行业研究周报：华东水泥景气领跑，地产链把握产业资本逻辑-200913

1. 本天风证券周行业变化水泥：本周全国水泥均价426.5元/吨，环比上升0.39%，同比涨幅1.7%。

2. 建筑材料行业研究周报本周全国水泥库容比55.33%，环比下降0.45个百分点，同比上涨0.96个百分点。

3. 水泥出货率87.0%，环华东水泥景气领跑比上升0.2个百分点，同比上升4.8个百分点。

4. 玻璃：本地产链把握产业资本逻辑周全国白玻均价1906元/吨，环比上升0.1%，同比去年上升18.0%。

5. 玻璃库存3847万重箱，环比下降1.2%，同比上升3.41%；周末天风证券玻璃产能利用率为69.22%；环比上周上涨0.0%，同比去年下降1.08%。

6. 原材料价格：本周建筑材料行业研究周报全国沥青均价3521元/吨，环比跌幅0.0%，同比跌幅11.6%。

7. 2020年至今全国沥青均价3368元/吨，同比跌华东水泥景气领跑幅为12.1%。

8. 沪/深/港股通本周建材板块陆港通流入前三的公司分别为旗滨集团0.94%、中国巨石0.46%、三棵地产链把握产业资本逻辑树0.36%。

9. 持仓最多的是东方雨虹11天风证券.74%、海螺水泥10.8%、三棵树9.28%。

10. 港股通流入前三的公司分别为金隅集团0.13%、西部水泥0.07%、华润水泥控股0.02%本周投资策略消费建材：近期，奥佳建筑材料行业研究周报华引入重要战略股东保利资本，未来双方将就新风产品在精装修及C端市场展开深度合作，美克家居与融创服务签订战略合作，我们认为未来产业链深度合作已经开启，B端链条仍是建材家居重要的投资主线之一。

11. 另外，地产商精装修升级是重要趋势，围绕B端消费升级寻找新需求和华东水泥景气领跑产品升级是另外一条主线。

12. 近期板块有所回调，不少优质龙头今明两年估值回落至30、25倍以内，性价比凸显，继续推荐奥佳华（家庭新风产业有望进入快车道，公司厚积薄发乘势前行）、帝欧家居（股价超跌，明年高增长，目前估值偏低，轻工组联合覆盖）、蒙娜丽莎、江山欧派（地产链把握产业资本逻辑轻工组联合覆盖）、东方雨虹、科顺股份、亚士创能、三棵树、永高股份等。

13. 此外，本周，东鹏控股IPO首发申请通过，将于深交所中小板天风证券上市，可关注。

14. 水泥板块：水泥继续执行错峰生建筑材料行业研究周报产，我们预计下半年行业效益有望继续实现增长，全年行业利润可能续创新高。

15. 微观数据方面，进入“金九银十”旺季，水泥出货率持续提升，库容比持续下降，华东区华东水泥景气领跑域实现4轮提价，中南地区已提价3轮，价格超去年同期水平。

16. 中期维度，区域供给严格管控延续，行业景气有望保持平地产链把握产业资本逻辑稳运行。

17. 估值天风证券方面，目前水泥相对PE持续低位，存修复空间。

18. 龙建筑材料行业研究周报头可关注周期核心资产海螺水泥，区域上推荐西北（新疆、甘肃）和江西市场，区域景气超市场预期。

19. 组合推荐，海螺水泥+祁连山，关注万年青，华中水泥龙头华新水泥华东水泥景气领跑，以及中国建材（H股）、天山股份、祁连山、宁夏建材等。

20. 玻璃/玻纤方面：近期玻璃价格上涨势头延续，不断创4年同期新高，目前库存较高但下半年伴随竣工反弹玻璃需求可保持乐地产链把握产业资本逻辑观，建议关注旗滨集团。

21. 玻纤方面，本周价格继续反弹，未来随着新增供给减少，我们认为本轮玻纤上行行情天风证券具有持续性，建议关注中国巨石、中材科技。

22. 建筑材料行业研究周报风险提示：复工进度不及预期、经济基本面恶化、地产市场超预期下滑、行业协同破裂。