天风证券-化工行业：国际油价回调，纯碱、MDI延续走强-200913

1. 投资观点及建议本周变化：国内经济数据超预期，天风证券3Q外需改善油价企稳，看好化工行业。

2. 推荐周期成长的一化工行业二线细分龙头和新材料龙头。

3. 维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，国际油价回调关注花园生物。

4. 下游玻璃需求持续回升，洪水导致和邦纯碱装置停纯碱、MDI延续走强产，纯碱涨价预期强烈，继续推荐三友化工，关注山东海化。

5. 当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能天风证券力至关重要，农药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一，推荐扬农化工。

6. 子行业观点：（1）维生素工厂事故，供给紧张VA/VE/VD3价格上涨，继续推荐新和成/浙江医药，关注花园生物；（2）当前疫情冲击的全球生态背景下，中国粮食系统在国际贸易、环境和公共卫生等因素影响下，承受新的压力，供应链体系受到干扰，强化整个粮食系统的抗风险能力至关重要，农化工行业药是农业生产的必要生产资料，保障农产品供应的主要手段之一。

7. 现处国内外农药行业淡季国际油价回调，关注印度疫情发展，以及国内农药出口市场影响。

8. 重点推荐一是产业链一体化、技术及单品竞争优势纯碱、MDI延续走强突出的细分领域龙头扬农化工、利尔化学；二是拥有涨价弹性大品种的标的百傲化学、湖南海利；三是建议关注制剂企业安道麦，以及利民股份和广信股份。

9. （3）国际车厂加码电动汽车，疫情短期影响不改行业中长期趋势，继续推荐业绩超预期的锂天风证券电材料龙头新宙邦。

10. （4）柴油车国六推行致沸石需求高增长，OLED业务进入业绩释放期，推荐万润化工行业股份。

11. （国际油价回调5）棉价上涨，纺织需求有望复苏，粘胶短纤将企稳回升，推荐龙头三友化工。

12. （6）长期看好龙头万华化学（大乙烯投产临近，疫情结束纯碱、MDI延续走强后MDI重回提价周期）、华鲁恒升（产品价格周期底部，新项目陆续投放）。

13. 一周行情速览基础化工板块较上周下跌6.5天风证券2%，沪深300指数较上周下跌-3%。

14. 基础化工板块跑输大盘3.52个百分点，涨幅居于所有板化工行业块第25位。

15. 据申万分类，基础化工子行业涨幅较大的有：粘胶0.33%，维纶0%，纯碱-1.18%，合成革-1.31%，轮胎-国际油价回调2.12%。

16. 重点化工产品纯碱、MDI延续走强价格和运行态势本周WTI油价下跌6.14%，为37.33美元/桶。

17. 我们跟踪的165个化工品中，68个上涨、天风证券60个持平、37个下跌。

18. 本周涨幅居前的化工产品有：化工行业碳酸二甲酯（19.05%）、软泡聚醚（15.58%）、EVA（13.77%）、双氧水（12.68%）、MMA（12.62%）、弹性体聚醚（10.40%）、TDI（10.31%）、高回弹聚醚（8.89%）、丙酮（8.88%）、pop类聚醚（8.65%）等。

19. 化纤：粘胶短国际油价回调纤1.5D报价8500元/吨，维持不变。

20. 粘胶长丝120D报价36000元/吨，维持纯碱、MDI延续走强不变。

21. 氨纶40D报价28800元/吨，上涨1.天风证券05%。

22. 内盘PTA报价3430元/化工行业吨，下跌2.83%。

23. 江浙涤纶国际油价回调短纤报价5400元/吨，下跌2.17%。

24. 涤纯碱、MDI延续走强纶POY150D报价4900元/吨，下跌4.39%。

25. 腈纶短纤1.5D报价天风证券11500元/吨，维持不变。

26. 农化：华化工行业鲁恒升(小颗粒)尿素报价1690元/吨，维持不变。

27. 宏达化工颗粒55%磷酸一铵报价1950元/国际油价回调吨，维持不变。

28. 贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价2190元/纯碱、MDI延续走强吨，维持不变。

29. 青海盐湖60%晶体氯化钾报价1850元/吨，天风证券上涨1.09%。

30. 新疆罗布泊51%粉硫酸钾报价化工行业3150元，维持不变。

31. 华东草甘膦报价21850元/吨，维持国际油价回调不变。

32. 草铵膦市场价15.0万元纯碱、MDI延续走强/吨，维持不变。

33. 华东纯吡啶报价17500元/吨，上涨2.94%；吡虫啉市场价89000元/吨，维天风证券持不变。

34. 代森锰锌报价19500元/吨，维化工行业持不变。

35. 聚氨酯：华东纯MDI报价167国际油价回调50元/吨，上涨6.35%。

36. 华东聚合MDI报纯碱、MDI延续走强价17500元/吨，上涨8.02%。

37. 华东T天风证券DI报价17500元/吨，上涨9.38%。

38. 1800分子量华东PTMEG报价1400化工行业0元/吨，上涨0.72%。

39. 华东环氧丙烷报价14900元/国际油价回调吨，上涨5.30%。

40. 上海拜耳PC纯碱、MDI延续走强报价18200元/吨，维持不变。

41. 氯碱、纯碱：华东电石法PVC报价6515元/吨天风证券，上涨0.35%。

42. 华东乙烯法P化工行业VC报价6890元/吨，下跌0.14%。

43. 轻质纯碱报价1725元/吨，上涨1.47%；重质纯碱报价1975元/吨，国际油价回调上涨5.33%。

44. 纯碱、MDI延续走强风险提示：油价大幅波动；重大安全事故；环保政策的不确定性。