冠通期货-螺纹钢周报 | 需求低于预期,螺纹跌幅明显-200915

　　制作日期：2020年9月14日 核心观点 本周期货主力RB2101合约偏弱震荡，截止本周五螺纹主力合约RB2101收盘价为3753元/吨，周最高价3772元/吨，周最低价3665元/吨，周跌幅-2.37%，跌-89元/吨。10月合约RB2010周五收盘价为3753元/吨，周跌幅-1.26%，跌-48元/吨。周内全国主流地区螺纹现货价格均出现回落，唐山方坯价格周内跌100元/吨至3400元/吨。国内市场方面，本周螺纹产量为371.54万吨，较上周下跌-10.78元/吨，同比增加+36元/吨，唐山限产措施加严下，产量出现明显回落；需求方面，表观消费为378.2万吨，环比回落-4.43万吨，同比回落-20万吨，我的钢铁周四的表需数据环比回落，旺季不旺的情绪蔓延，加之海外疫情反复，原油和美股大跌，市场情绪悲观，黑色产业链的合约均出现不同程度的回调，但水泥出库数据不断好转，下游实际需求逐步好转，另外旺季初期虽有旺季不旺的担忧，但对于旺季需求的预期仍存；库存方面，社库环比上周增加+1.96万吨，厂库环比回落-8.62万吨，总库存下滑-6.66万吨至151.75万吨，库存整体高出去年同期479万吨，去库存压力大；成本方面，原料端铁矿石价格虽有所回调，但是成本支撑仍存。总的来说，九月旺季初期，螺纹表需数据虽然表现不及市场预期，高产量叠加高库存的情况下，螺纹价格震荡走弱，但考虑成本端对螺纹价格仍有支撑，8月社融数据抢眼，加之十一节前补库，旺季预期仍存，螺纹下跌空间有限，预计下周螺纹将或区间震荡为主。下周重点关注下游需求恢复情况及建材现货成交情况。 期货动态 螺纹钢期货主力合约RB2101震荡走弱，周五止跌反弹。周初延续上周下跌趋势；周中原油和美股下滑，对市场信心打击较大，另外周内建材现货成交并未出现明显好转，叠加表需数据回落，旺季以来实际需求表现不及预期，螺纹继续走弱；周尾8月社融数据抢眼，金融市场收涨，情绪经过一周下跌后有所缓解，螺纹触底回升。持仓方面，截止周五收盘，RB2101合约前二十名多头持691793，+18847；前二十名空头持仓745484，+1091，多空加仓。 现货市场动态 国内主流地区现货价格均出现下滑。螺纹钢重点关注区域的杭州、广州、天津和上海地区螺纹钢现货价格分别为3740元/吨、4030元/吨、3710元/吨和3740元/吨，环比上周变化为-40、-30、-60和-10。 供给端和钢厂利润 本周主要钢厂螺纹钢产量为371.54万吨，较上周下跌-10.78万吨，同比增加+36万吨，在唐山限产措施加严的情况下，产量出现明显回落。本周全国高炉开工率为70.17%，环比上周回落-0.55%，其中年产600万吨以上的高炉开工率为75.33%，年产200万吨至600万吨之间的钢厂高炉开工率为70.53%，年产200万吨以下的钢厂高炉开工率为56.56%，环比变化0、-0.99%和-0.82%。 截止9月11日，螺纹钢高炉炼钢毛利为24.31元/吨，利润较上周回落-40元/吨，国内部分电弧炉有亏损，成本支撑下，螺纹下跌空间有限。 需求端与库存 本周螺纹表观消费环比上周回落-4.43万吨至378.2万吨，较去年同期回落-20万吨；上海终端线螺采购量为29800吨，较上周回落-1500吨；周内国内全国建筑钢材日均成交量为22.39万吨，环比上周回落-0.3万吨。表需数据环比回落，旺季不旺的情绪蔓延，加之海外疫情反复，原油和美股大跌，市场情绪悲观，黑色产业链的合约均出现不同程度的回调，但水泥出库数据不断好转，下游实际需求逐步好转，另外旺季初期虽有旺季不旺的担忧，但市场对于旺季需求的预期仍存。 据我的钢铁数据统计，本周社会库存为893.58万吨，环比上周增加+1.96万吨；钢厂库存为358.17万，环比上周回落-8.62万吨，螺纹总库存为1251.75万吨，环比上周下降-6.66万吨，库存整体高出去年同期+479万吨，远高于去年同期，螺纹整体去库存压力增大。 原料端：铁矿石&焦炭&废钢 本周铁矿石震荡下行。澳巴发运量小幅下滑，澳洲方面由于九月泊位检修计划增多的缘故，巴西发运量冲高回落，全国45港口到港2399.3万吨，环比减少55.8万吨；全国45个港口进口铁矿石库存为11456.45万吨，较上周累库82.46万吨；日均疏港量313.83万吨，环比上周降-11.72万吨，日均铁水产量251.04万吨，环比减0.55万吨，同比增13.95万吨。总的来说，钢厂开工率和产能利用率回落，目前钢厂成本维持高位，生产利润低，且钢材需求不及预期，价格回调压力大，预计短期铁矿石价格高位震荡为主。 焦炭价格高位盘整。上周焦炭第二轮提涨正式落地执行，铁水产量维持高位，高需求对价格支撑偏强，另外多数钢厂去库存较快，焦化厂利润高，出库加快；但是近期钢材需求表现不及预期，焦炭价格随成材震荡回调，短期仍有下跌空间，预计短期焦炭高位盘整。 废钢价格维稳。目前废钢到货好转，钢企库存由减转增，消耗偏高，但短期成材价格下滑，废钢价格有回落风险。整体看，成材走弱，原料承压下行，但是刚需旺季来临，加之十一节前补库，钢企采购积极，成材价格有一定支撑，预计下周废钢价格维稳。 分析师：段珍珍 执业证书号：F3048142/Z0015534 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货投资咨询业务资格） 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。