中信建投期货-钢矿早报：夜盘走势分化，螺纹上方压力大-200525

　　观点与策略：　　钢材方面：前一日盘面表现来看，宏观预期大概率已经转弱。消费端，地产及基建施工仍处旺季，对建材需求形成支撑，但支撑作用将边际转弱。上周螺纹表观消费达到478万吨/周，需求表现仍较好，但是华南和东部沿海地区雨季越来越近，若天气恶劣，有可能导致需求端季节性的回落。在高产量和高库存状态下，需求回落将压制价格。上周螺纹钢产量391万吨，创历史新高，但供应端仍有增量，产量高点或在400万吨以上。虽然螺纹整体偏空，但原料端特别是铁矿库存节奏将决定螺纹钢回调空间，短期来看螺纹钢目标回调位在3400元/吨左右。热轧板卷方面，乘用车零售得到改善，并且国内推出促进家电更新消费政策，国内热卷需求复苏，但是，海外市场遭受沉重打击，国外复工复产进度目前并不明朗，中期热卷价格跟随螺纹价格承压的概率较大。　　矿石方面：供给方面，受疫情影响，淡水河谷去年溃坝矿区生产及尾矿修缮工作被当地政府暂停，预计短时间内发运量仍比较低迷。但随着澳大利亚矿山检修工作逐步完成，且离年报日期逐渐接近，后期发运量大概率维持高位，甚至有一定幅度的提高。本周经济摩擦时有发生，但影响铁矿供给的可能性并不大。需求方面，高炉产能利用率、日均铁水产量和疏港量维持高位。库存方面，前期外国钢厂转卖铁矿、矿山发往中国比例上升等因素仍未阻止港口库存下降，本周45港库存继续回落，在高疏港量、矿山发货量不稳定下，短期港口库存仍将维持低位。　　策略：RB2010合约空单继续持有。