中国银河-8月金融数据点评：社融增速明显回升，支撑实体经济稳定增长-200912

　　9月11日，央行公布8月金融统计数据：8月新增人民币贷款1.28万亿元，前值9927亿元，同比多增694亿元；社会融资规模3.58万亿元，前值1.69万亿元，同比多增1.39万亿元；M2同比涨幅回落至10.4%；M1同比8.0%；M0同比9.4%。
　　8月新增人民币贷款1.28万亿元，略高于去年同期增量水平，同比多增694亿元。居民端和企业中长端继续支撑8月信贷数据，结构优化趋势仍在延续。
　　8月社会融资规模增量为3.58万亿元，社融存量同比增长13.3%，信用扩张速度加快，有利于实体经济的稳定增长。随着融资类信托监管趋严，非标项目或成主要拖累项，考虑到12月大规模信托贷款到期，预计未来社融增速将有所回落，但年内基本维持在13%高位震荡。
　　财政资金“淤积”牵制M2增速，8月密集发行政府债券形成了大量的财政存款，在一定程度上影响了M2的增速。但随着未来政府债券融资和财政支出的增加，M2仍将维持上行走势。M1增速延续回升，实体经济活跃度进一步上升，M1、M2剪刀差明显收窄。
　　在政府债券大量发行的影响下，8月财政存款创下同期历史新高，远超季节性因素的影响。