东方证券-技术分析周报：时间周期的再认识-200913

　　研究结论
　　本周（2020.09.07-09.11）上证综指下跌 2.83%，跌 95.02 点，收至 3260.35点。沪深 300 跌 3%，中证 500 跌 4.63%，创业板指跌 7.16%。本周创业板指数成交量创新高。
　　我们前期《看好下半年，三季度为上证综指突破新高的重要时间窗口（20200705）》认为：“1、三季度 K 线进入云层内部后，压力位上升至 3600点附近；2、沪深 300 和上证 50 指数的月 K 线在云层之上且突破前期高点，底部不断抬升，且无上涨阻力；3、上证综指月 K 线的基准线在 2800 点附近，对月 K 线形成底部支撑”。“长期看多市场不变，但对四季度逐步转向谨慎”。这两周的下跌，我们认为不会改变长期市场的方向，但对短期的节奏有所影响。
　　上证综指调整周期延长但下跌幅度有限。首先，上证综指连续两周下跌，周K 线的基准线支撑没有发生改变，但日 K 线进入云层且转换线和基准线同向下行，对短期市场的反弹将会形成了压力；其次，下半年上证综指分别在 7/9和 8/18 形成高点，若以 7/9 的放量作为市场重要信号来看，那未来市场的 1-2 个月将进入调整周期；受日线云层和周线基准线的支撑，上证综指调整幅度不会太深，且长期上行趋势仍将持续。
　　创业板指数本周下跌，继续维持前期判断。《上证指数短期调整不改中期上行（20200823）》观点：“创业板指数短期回调压力较大，重点关注周线基准线和月线转换线的支撑。但调整压力主要来自于短期上涨过快且遇到月线云层阻力，调整后将继续上行”。《上证综指和创业板指数的时间周期并不同步（20200906）》认为，“长期而言，我们看多创业板指数走强不变。中短期来看，创业板指数和上证综指有两大不同：压力位的不同和时间周期的不同。目前创业板指数已突破月度压力位，按以往经验需在此位置充分调整后再次上行，月度云层附近的调整是中短期的主基调；同时，创业板指数的时间周期跨度要略大于主板，即两者并不同步。由此我们认为，未来创业板指数将会在月线云层和周线基准线之间震荡，夯实走势，上涨的节奏或会晚于主板”。未来创业板指数将在月线云层和转换线之间震荡为主，调整时间要长于上证综指。
　　综合来看，“短期创业板指数的调整压力和时间均劣于上证综指，但两者中长期行情并未结束，调整后仍将继续上行”。。
　　风险提示
　　经济政策变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。