国金证券-传播与文化行业：三七新游霸榜免费榜，关注最长国庆档-200912

1. 一、行业大事①三七互娱新游卡牌《王牌高校》霸榜IO国金证券S：9月8日，三七互娱卡牌新游《王牌高校》上线，连续一周霸榜IOS免费榜单首位；②苹果IOS14更新或阻碍广告商追踪用户数据：近期苹果透露消息，IOS14将更新隐私设置，要求开发人员询问得到用户同意后才能获取追踪用户数据的权限，迫于压力这一政策由今年9月推迟至明年1月实施，预计未来替代方案是通过手机参数组合标识设备实现用户数据追踪；③米哈游主动撤回IPO：9月11日证监会最新公示，米哈游主动撤回上市申请材料。

2. 二、投资策略①国庆档电影主题：《我和我的家乡》、《姜子牙》等多部电影国庆档上映，受益“国庆+中秋”假期延传播与文化行业长，国庆档总票房或超预期，关注电影板块。

3. ②Z世代主题——盲盒+《原神》：关注Z世代文化龙头三七新游霸榜免费榜泡泡玛特上市时间；《原神》全球公测定档9月28日。

4. ③长期市场份额持续增长的游戏巨头：A股推荐关注最长国庆档三七互娱，港股推荐网易、腾讯控股。

5. ④年轻用户红利B站TapTap系：A股推荐宝通科技，港股推国金证券荐心动公司。

6. ⑤具备跨品类潜力的垂直游戏公司传播与文化行业：港股关注祖龙娱乐。

7. ⑥预期视频竞争格局改变—“竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来三七新游霸榜免费榜投屏关闭）：A股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。

8. 三、A股：以“游戏&视频”为主线，关注边际改善标的①重点推荐游戏龙头，三七互娱：7、8月广告买量增加；重点关注《荣耀大天使》版号获取时间，预计10月或上线；卡牌新游《王牌高校》近期上线，连续一周霸榜IO关注最长国庆档S免费榜单首位。

9. 宝通科技：积极关注由B站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》（已开启首测），或将超越《双生视界》；海南高图扭亏为盈，收入爆发式增长，已达国金证券到易幻网络1/3。

10. ②重点推荐视频龙头，芒果超传播与文化行业媒：《以家人之名》持续拉动会员增长；芒果TV电商中心加速扩人，关注电商业务，后续或能成为下一个增长极。

11. ③边际改善，分众传媒：7月刊例价提价10%；Q3、Q4广告市场持续回暖，分众三七新游霸榜免费榜广告业务受益市场将逐季改善。

12. 四、港股：以“恒生科技指数”为主线，积极布局未来港股通标的①重点推荐（未来有望进入港股通）：网易&祖龙娱乐网易：以“创新基数”为核心，正在从“玩法基数”向“题材基数”转变，市场低估其新产品潜力；关关注最长国庆档注其最新的“新国风题材”，近期获得《幻书启世录》版号；关注重磅端转手MMO《天谕》上线时间，预计Q4。

13. 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，具备跨品类能力，与腾讯紧密合作带动产能增长；《鸿图之下》（9月1号拿到版号，预国金证券计Q4上线）等新游将对公司的收入及利润有大幅提升，预计21年归母净利润11.8亿。

14. ②持续推荐：腾讯&心动公司腾讯控股：关注苹果商店显示，预期9月16号《DNF手游》发布（官方微信公众号未给传播与文化行业明确预期）。

15. 心三七新游霸榜免费榜动公司：旗下TapTap正在成为年轻向游戏用户的重要社区，Q3独占游戏《江南百景图》“买量+捆绑”，为平台引流效果显著，关注Q4《原神》和《人类跌落梦境》上线，对平台用户的拉动作用；近期心动增持TapTap，持股比例达74.12%。

16. ③其他港股科技互联网公司：物联关注最长国庆档网（小米集团）、电商（京东）、O2O赛道（美团）、互联网金融（蚂蚁金服）。

17. 五、风险提示游戏上线国金证券不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。