兴证期货-有色金属日度报告-200914

　　后市展望及策略建议
　　兴证点铜：9月11日夜盘铜价走势偏强。铜矿加工费TC维持低位，周环比上升0.15美元，至48.43美元/吨，从全球主要矿企产量预期及南美等主要产铜区域疫情反复等情况来看，铜矿相对短缺的状态短期很难有实质性的缓解，预计铜矿加工费TC维持在50美元以下，冶炼亏损（击穿部分冶炼厂现金成本）时间延长，精炼铜减产预期逐步加强，供应端对铜价支撑逻辑仍在。需求端，国内8月财新制造业PMI恢复至53.1，结合汽车、家电等下游子行业数据看，国内铜消费整体不差。9月份下游部分终端行业进入季节性旺季，铜消费边际改善。我们认为铜矿相对紧缺导致精炼铜减产预期对铜价支撑的逻辑延续，叠加消费端季节性旺季，铜库存出现拐点向下，铜价走强的概率较大。仅供参考。