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广发证券-新能源汽车行业:8月延续弱复苏,供需共振激活市场-200913

上传日期:2020-09-13 14:02:58  研报作者:陈子坤,纪成炜  分享者:470268903   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:比68.6%,环比提升1.8pct;磷酸铁锂装机量1.56GWh,同比大增101.6%,环比下降4.3%,占比30.4%,环比下滑2.5pct。根据工信部2020年第336批《公告》,配套磷酸铁锂电池的车型总占比81.4%,其中乘用车配套占比达40.6%,较上一批增长16.6pct,磷酸铁。”

1. 核心观点:8月新能源汽车广发证券产销同环比增速缓步提升。

2. 9月10日中汽协发布8月新能源汽车产销量分别为10.6万辆和10.9万辆,环比增长6.0%和11.7%,同比增长17.7%和25.8%,环比增速较7月提高8.4pct和17.2pct,同比增幅较7月提高2.1pct和6.5pct,新能源汽车行业产销同环比缓步回暖。

3. 其中,8月新能源乘用车产销量分别为9.7万辆和10.0万辆,环比增长6.1%和13.0%;新能源商用车产销量分别为0.9万辆和0.9万辆,环比分别增长4.3%、下8月延续弱复苏降0.3%。

4. 1-8月新能源供需共振激活市场汽车累计产销量分别为60.2万辆和59.6万辆,同比下降26.2%和26.4%。

5. 上半年行业消广发证券化补贴退坡影响后,新车型密集上市有望带动销量环比增长,预计四季度将继续保持弱复苏态势。

6. 新势力8月新能源汽车行业销量屡创新高,供需共振激活市场。

7. 8月新势力销量占比约27.3%,环比7月下降2.9pct,其中特斯拉Model3销量11811辆,环比提升7.0%,稳居国内销量第一;国内新势力总销量15531辆,同比增长193.8%,新能源乘用车占比15.5%,其中蔚来汽车3965辆,同比增长104.1%,环比增长12.2%,再创月度新高,威马汽车2057辆,环比微增1.0%,理想ONE2711辆,环比增长7.8%,创单月交付量新高,小鹏P71996辆,8月延续弱复苏环比增长21.6%。

8. 新能源车市高低两端向好趋势愈发清晰,8月A00级车销量2.5万辆,占纯电动乘用车销量31.2%,环比提升16.0pct,其中五菱宏光MINIEV销量9150辆,环比增长24.5%,仅次于特斯供需共振激活市场拉Model3。

9. 2020广发证券年以来以特斯拉为代表的新势力夯实高端化需求拐点,以五菱宏光为代表的A00级车型贡献增量引领平民化消费需求,同时随着车电分离模式的兴起,预计四季度到2021年车企将加快投放换电车型,供需共振激活国内市场。

10. 磷酸铁锂有望加新能源汽车行业速回归提振产业链。

11. 据起点锂电,8月动力电池装机量5.13GWh,同比增长40.9%,环比增长2.8%,其中三元电池装机量3.52GWh,同比增长28.4%,环比增长10.7%,占比8月延续弱复苏68.6%,环比提升1.8pct;磷酸铁锂装机量1.56GWh,同比大增101.6%,环比下降4.3%,占比30.4%,环比下滑2.5pct。

12. 根据工信部2020年第336批《公告》,配套磷酸铁锂电池的车型总占比81.4%,其中乘用车供需共振激活市场配套占比达40.6%,较上一批增长16.6pct,磷酸铁锂电池加速回归新能源汽车。

13. 2020年以来磷酸铁锂、CTP等创新技术方案加速应用,随着自主品牌及造车新势力完成改款升级,三季度后将带动产业链盈利广发证券改善。

14. 新能源汽车行业投资建议。

15. 重点推荐宁德时代、德方纳米,建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰来、当升8月延续弱复苏科技、恩捷股份。

16. 供需共振激活市场风险提示。

17. 新能源汽车产销量不及预期;中游价广发证券格下跌超预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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