信达证券-经济高频数据周度跟踪：建筑需求恢复不及预期 内外盘商品价格共振回落-200913

　　本期内容提要
　　综述：本周高频数据显示下游生产平稳，但钢铁生产放缓，螺纹钢表观消费增速显著回落，指向建筑需求恢复不及预期，内外盘商品价格共振回落。本周下游汽车轮胎开工率与江浙织机负载率均有所回升，但高炉开工率、电炉开工率、重点钢厂钢铁产量同比均有所回落，叠加螺纹钢表观需求同环比增速均显著回落，显示建筑需求恢复不及预期，叠加海外risk-off情绪，内外盘商品价格共振回落，建筑链条的商品价格回落或涨势放缓。原油价格延续跌势，动力煤价格有所回升，炼焦煤库存继续下行。螺纹与热卷均有所回落，铁矿石继续上涨，华东、中南地区水泥价格抬升，玻璃价格涨势趋缓。铜铝价格小涨，锌铅镍价格大幅回落。PVC价格4月以来首次周度下跌，PTA与尿素价格回落，MDI、LLDPE、烧碱价格上行。
　　需求方面，乘用车销售小幅回落，地产销售与土地成交双双下滑，票房恢复至近八成，进口运价下滑、出口回升。上周公布的乘用车零售同比小幅回落至6%，较8月平均的8.9%略有下滑。院线复工后票房已恢复到去年同期近8成。30城商品房销售同比降至4.7%，一线城市与二三线城市分化加剧，一线城市增速仍然超过50%，二三线增速下滑，总体四周平均值降至15.7%。百城土地成交面积同比从7.3%大幅降至-2.1%，其中一线城市从前期的高增中大幅下滑，其中二三线也小幅回落，土地溢价率略有下滑。十大城市商品房可售面积与库存去化月数略有回升。BDI指数回落，中国进口集装箱运价下滑，出口回升。农产品价格仍在缓步回升，蔬菜与水果趋势逆转。
　　海外方面，美国刺激法案继续难产，担忧需求回升速度风险资产价格普跌，欧洲央行淡化升值风险。上周共和党提出的3000亿美元的新冠救助议案再度被否决，首申数据仍然维持高位，对于未来需求恢复的担忧使得风险资产价格出现了普跌。尽管二手车和卡车价格飙升推动8月美国CPI升至1.3%，但需求不足的担忧以及下跌的油价降低通胀预期，10年美债利率下行。而欧洲央行9月会议上修了对于欧洲经济在2020年的预期，并淡化了对欧元走强的担忧，使得市场出台更多刺激措施的希望落空，美元指数在周初上行后震荡回落。
　　风险因素：国内政策力度超出预期，疫情海外发展超出预期。