华西证券-电力设备与新能源行业周观察：新能源汽车长短期发展向好，充电桩有望迎建设大年-200524

　　周观点
　　1.新能源汽车
　　政府工作报告提出建设充电桩、推广新能源汽车
　　与前两年相比，充电桩建设在政府工作报告中被提及；且我们认为当前新能源汽车政策支持力度有增无减。
　　短期看，多因素推动下，预计2020年销量呈现前低后高趋势。
　　长期看，目前新能源汽车渗透率处于低位，增长趋势明确。充电桩有望迎来建设大年，预计全年规模增长可观。
　　特斯拉交付首批国产长续航版Model 3
　　我们认为：（1）特斯拉再次实现超预期表现。4月10日特斯拉宣布国产长续航版Model 3正式开启预订，预计将于6月实现交付；5月14日宣布首批国产长续航版Model 3已经提前下线，5月20日实现首批正式交付。（2）特斯拉在国内的销售表现优异，根据电车汇数据，4月Model 3实现销量4153辆，为纯电动乘用车中最为畅销车型。长续航版Model 3提前下线交付，多元化车型布局有望进一步刺激C端消费，持续看好特斯拉在国内的销售表现。（3）未来Model 3磷酸铁锂版及Model Y的陆续上市，特斯拉销量增长确定性较强，供应商出货规模有望持续扩大，紧抓特斯拉产业链机遇。
　　蜂巢能源发布无钴电池产品
　　我们认为：随着新能源汽车产业的成熟发展，动力电池环节不断出现材料、工艺技术革新迭代，产品更加趋向性能高效、环保、低成本，驱动行业持续向好发展。
　　第6批新能源汽车推荐目录发布
　　我们认为：在新能源汽车技术不断提升的趋势下，动力电池系统能量密度、续航里程等关键指标也将持续提高。2020年补贴退坡相对温和，为关键环节技术优化提供发展机会，看好产业链质、量双升的发展态势。
　　核心观点：我们认为，新能源汽车行业长短期趋势向好，行业优质供应商将受益。同时，看好三大产业链机遇以及充电设施与运营的增长空间：（1）特斯拉产业链；（2）宁德时代产业链（3）LG化学产业链。
　　受益标的：宁德时代、当升科技、科达利、璞泰来、恩捷股份、亿纬锂能、天赐材料、特锐德、科士达、鹏辉能源、德方纳米。
　　2.新能源
　　近期，国家电网和内蒙古电力公司分别发布2020年风电、光伏发电新增消纳能力，并将风电、光伏消纳分别列示，其中，国家电网新增消纳能力68.5GW（风电29.45GW、光伏39.05GW）；蒙西地区新增消纳能力3GW，（风电1GW、光伏2GW），考虑已取得指标暂未并网项目的可投产规模以及“十三五”期末本地消纳规模，内蒙古电力公司建议将新增建设指标容量全部用于配置光伏发电约0.8GW。南方电网暂未公布今年新增消纳能力。
　　我们认为：1）国内市场，综合考虑前期结转以及20年新增项目，今年光伏新增装机有望实现40GW，相较去年光伏30.1GW的装机量，全年增长较为乐观，预计Q2和Q4受抢装影响旺季特征相对明显。2）海外方面，4月海外多国受疫情影响严重，但从当月组件出口规模来看仅同比减少5%；随着后续疫情影响减弱，海外光伏市场需求有望边际好转。3）光伏中长期发展趋势明确，落后产能出清将带来行业集中度提升，而成本优势与技术领先是光伏产品企业的立足之本，应重视头部企业的阿尔法机会；同时，看好后续硅料供应格局以及组件产品优化带来的结构性机遇。
　　受益标的：通威股份、隆基股份等。
　　风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展超预期风险。