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太平洋-钢铁周报:现实仍弱于预期,关注去库幅度-200913

上传日期:2020-09-14 13:43:00  研报作者:王介超,李瑶芝  分享者:dengchao220   收藏研报

【研究报告内容】


  本周观点
  期现及利润:本周上海螺纹现货降10元,热卷现货降120元,螺纹毛利跌45元,热卷毛利跌143元。
  供应端:全国247家钢厂高炉开工率为90.89%,较上周-0.52%,同比变化+3.65%;全国247家钢厂高炉炼铁产能利用率为94.31%,环比变化-0.21%同比变化+5.24%。全国电炉开工率72.43%,较上周+0.55%,产能利用率60.7%,较上周+0.73%。五大品类钢材产量螺纹减10.78万吨,热卷增7.43万吨,冷轧增0.58万吨,线材增2.78万吨,中厚板减0.94万吨。
  需求端:本周五大品类钢材消费1090万吨,螺纹表观消费378.20万吨(环比-4.43万吨,同比-4.71万吨);热轧表观消费337.54万吨(环比+14.48万吨,同比-5.60万吨);线材表观消费164.67万吨(环比-2.19吨,同比-3.36万吨);中厚板表观消费137.01万吨(环比-4.26万吨,同比+9.58万吨);冷轧表观消费81.11万吨(环比-0.98万吨,同比+3.10万吨)。
  本周观点:
  ①社融大超预期,钢材水泥持续背离。上周公布的社融规模达到35800亿元,远超市场预期,而且居民和企业中长期贷款表现都不错,同比分别多增1031亿元和2967亿元,反应当前的商品房销售和基建投资是比较乐观的,但是近几个月地产持续超预期,个别地区甚至非常火爆,导致相关政策有所收紧,地产后续或有所降温,需要持续关注拿地、新开工和施工的变化,但总体看,上有“房住不炒”下有“六保、六稳”,地产仍将以稳为主,在当前经济背景下出现大幅下滑的概率不大;另外,需求端宏观和中观的指引是比较强的,因此市场有了较强的需求预期,但是现实的去库幅度迟迟较弱,而且钢材需求低于水泥需求恢复程度,对于螺纹消费恢复程度低于水泥的现象确实很难解释,市场因此略有担忧需求的问题,我们认为钢材与水泥消费理论上不太可能出现不匹配的情况,而且近几年建筑业高质量发展,钢材用量比例是提升的,对于目前的现象,可能受6-8月进口钢坯的冲击影响,这部分量可能有部分没有进入统计口径,导致钢材消费被低估。后续仍要重点关注钢材去库幅度以及钢材成交情况。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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