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华创证券-房地产行业周报:泰康系举牌阳光城,强化板块底部价值-200913

上传日期:2020-09-14 13:31:00  研报作者:袁豪,曹曼  分享者:demonsprite   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  房地产行业数据: 上周( 20/09/05-20/09/13)主流 45 城一手房成交 650 万平,环比-13%;其中,一二线环比-10%、三四线环比-22%; 9 月截至上周累计一手房月成交同比+9%, 较 8 月下降 8pct; 其中一二线同比+16%、三四线同比-14%,分别较 8 月-4pct 和-20pct。上周 14 个重点城市二手房成交 159 万平米,环比-3%; 9 月截至上周累计成交同比+24%,较 8 月上升 8pct。库存方面,上周 15 城推盘 316 万平米,环比+25%;对应周成交/推盘比 0.73 倍, 高于 4 月的 0.66 倍、 低于 5-8 月的 0.95 倍、 0.87 倍、 1.00 倍、 0.89 倍。截至上周末,15 城可售面积为 9,169 万平米,环比+0.9%; 3 个月移动平均去化月数为 8.5个月,环比上升 0.1 个月,目前行业处于加库存阶段、但依然处于低库存阶段、并本轮加库存过程料将较为纠结。
  主要政策新闻: 8 月 CPI 同比+2.4%, 8 月累计+3.5%。 8 月社会融资规模增量为 3.58 万亿元,比上年同期多 1.39 万亿元,超市场预期。住建部鼓励通过新增用地专门建设租赁住房等方式增加供应;山西补助 8 亿元支持太原开展住房租赁市场发展试点;杭州明确住房租赁专项资金支持范围,企业补助不超 1,000元/平;北京集体土地建设租赁住房可获补助。 成都住建局打击代办人才安居资格、代购人才公寓等行为;常州调控升级,新房 4 年限售期,二套房首付最低六成;唐山加强公积金信息数据共享和执法检查; 深圳发布《关于建立婚姻信息查询机制、完善住房贷款管理的通知》,复婚或再婚人士不再追溯离异前家庭房产套数,按照现在家庭房产套数计算,只要现在家庭符合深圳购房资格就可以购买住宅,政策有所放松。 辽宁发布老旧小区改造激励办法,最高可获500 万补助资金;南京出台政策放宽人才安居适用对象范围。
  公司动态跟踪: 8 月销售情况:保利地产销售额 439 亿( +45%),销售面积282 万平( +43%);金科股份销售额 191 亿,销售面积 180 万平;金地集团销售额 217 亿( +32%) ,销售面积 108 万平( +39%);招商蛇口销售额 268亿( +48%),销售面积 110 万平( +19%);龙湖集团销售额 242 亿( +10%),销售面积 144 万平( +3%);龙光集团权益销售额 130 亿( +64%),权益销售面积 67 万平( +11%);首开股份销售额 72 亿元( -5%) ,销售面积 27 万平( -14%) 。 阳光城引入战投泰康人寿及泰康养老、合计持股占比 13.53%,泰康系入驻两位董事,并且公司业绩承诺十年。
  一周板块回顾: 板块表现方面, SW 房地产指数下跌 1.17%,沪深 300 指数下跌 3%,相对收益为 1.82%,板块表现强于大市,在 28 个板块排名中排第 3 位。个股表现方面, SW 房地产板块涨跌幅排名前 5 位的房地产个股分别为: *ST海创、阳光城、海航投资、首开股份、上实发展,上周涨跌幅排名后 5 位的房地产个股分别为中体产业、空港股份、合肥城建、中茵股份、哈高科。
  投资建议: 新冠逆境之下,房地产表现异常坚韧、持续超市场预期,预计未来3 个季度销售仍将表现不错,目前房地产处于估值和仓位的历史双底部,优质房企基本面持续超预期、并叠加多元业务花开正当时,此外泰康系举牌阳光城,启动行业价值重估。我们重申房地产板块“推荐”评级、重申物管板块“推荐”评级,推荐: 1)住宅开发: A 股:金科股份、金地集团、阳光城、中南建设、万科 A、保利地产; H 股:世茂集团、旭辉控股、融创中国、龙光集团、美的置业、中国奥园、中国金茂,建议关注:绿地控股、荣盛发展、招商蛇口、蓝光发展、华夏幸福; 2)物业管理:招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、新大正、保利物业、绿城服务,建议关注:宝龙商业、雅生活服务、时代邻里、奥园健康; 3)商业地产:龙湖集团、宝龙地产、新城控股、大悦城,建议关注:华润置地; 4)物流地产:南山控股,建议关注: ESR。
  风险提示:新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧
 报告详细内容请查阅原报告附件
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