华创证券-计算机行业周报：板块或将迎关键时点，网络安全有望加速启动-200913

　　9 月 15 日迎来板块的关键时点
　　 网络安全板块进入启动期
　　 信创和医疗 IT 行业的预期会在一个月内明朗
　　 可关注部分三季报拐点公司
　　一、 本周行情
　　年初以来，计算机板块涨幅 22.38%，行业排名第十。 本周创业板从 2732.15 点下跌至 2536.62 点，跌幅 7.16%。计算机行业-6.88%，行业排名第 25，强于创业板，弱于上证综指（下跌 2.83%）。 行业估值中位数法下 PE(ttm)为 68（剔除负值） 。
　　二、 行业观点
　　（一） 9 月 15 日迎来板块的关键时点
　　9 月 15 日是个关键的时间节点，首先是针对华为的禁令，台积电、三星、 LG 等厂商向华为供货的 deadline，然后是TikTok 或交易或关停的时间节点，最后是苹果的产品发布会时间（北京时间 9 月 16 日凌晨 1 点）。前两者是已有预期，目前进入到利空落地的阶段，而最后苹果的发布会是向好的变量。因此我们判断从市场情绪和方向性上下周可能会有一次拐点。
　　（二） 网络安全板块进入启动期
　　1、上周的周报我们提到行业内公司的分化： 1）主要公司对信息安全今年业绩呈现的态度出现分化，“新”公司更加乐观； 2）发展思路的差异化； 3）客户结构的差异化； 4）需求偏好的差异化，这个板块的投资机会也恰恰在于“变化”。 2、网安板块过去的估值体系以 PE 为主，今年全面切换至 PS，而长期稳态的估值体系应该是明确区分新型安全和传统安全的差别，然后进行分部估值，因此未来的差异化会在估值上长期体现。 3、回顾去年，行业公司的订单高峰自三季度开启，主要源于网络安全防护。而今年时间上延后，目前的时点与去年二季度末三季度初较为类似，接下来的一个季度维度内订单加速的概率较大。
　　（三） 信创和医疗 IT 行业的预期会在一个月内明朗
　　信创本月是招标的重点高峰期，随着招标落地，价格、市占率、整体规模、各产品配比、盈利水平等多项指标会变得明朗，而且是长周期的明朗，届时公司相对市值会完成最后一次的修正，且保持较长时间，再次产生变化将是行业信创市场出规模。医疗 IT 的三季度订单基本能决定明年上半年的整体增长情况，也能初步判断出 20 年各公司全年的经营，因为单纯靠四季度拉回难度较大，尤其是订单增长相对平淡的前提下。
　　 （四） 可关注部分三季报拐点公司
　　另外可以关注一些三季报拐点公司，特点是中报并未出现拐点，复苏期滞后，而估值相对处于低位。
　　三、 相关板块和个股
　　金融科技： 长亮科技、银信科技、科蓝软件、宇信科技、同花顺、恒生电子；
　　性价比板块： 海康威视、大华股份、华宇软件；
　　信创板块： 中国长城、中国软件、东方通、中科曙光、华宇软件；
　　互联网医疗： 万达信息、创业慧康、卫宁健康、思创医惠；
　　智能网联： 千方科技、中科创达；
　　信息安全： 奇安信、深信服、安恒信息、南洋股份；
　　云计算： 紫光股份、广联达、宝信软件、金山办公等。
　　四、 风险提示
　　计算机行业的后周期属性较强，下游客户的持续性经营状况会滞后反映在对信息化的采购中;部分细分领域全年业绩承压后，复苏弹性存在不确定性；部分头部公司存在估值透支迹象;封锁加剧，华为链存在不确定性。