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海通证券-洽洽食品-002557-瓜子优化升级提速发展,坚果打开新成长空间-200913

上传日期:2020-09-13 13:08:34  研报作者:闻宏伟,张宇轩  分享者:454891436   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:力。事业部改革+持续员工持股计划助力长远发展。公司近些年推行事业部、BU制、“阿米巴经营”模式运营,逐步升级事业部制,构建“金三角”作战团队,消除组织障碍;持续人员优化,强化组织赋能,提升人均效率。此外公司拟于2018年至2022年的五年内,每年设立一批员工持股计划,共计五批。据公司202。”

1. 坚果炒货领海通证券军品牌,近三年业绩加速。

2. 公司是中国坚果洽洽食品炒货行业的领军品牌,凭借稳定原料基地优势和产品质量优势,深受消费者的喜爱,成功推广洽洽香瓜子、小黄袋每日坚果等产品。

3. 受益于不断推002557出契合需求的新产品、渠道精耕及县乡突破将会不断扩大市场的占有率等,过去3年公司整体业绩释放不断加速(17-19年收入CAGR=15.87%,归母净利润CAGR=37.50%)。

4. 此外公司的瓜子优化升级提速发展净利润率也远高于同行业相关可比公司的水平。

5. 坚果炒货行业快速发展,行业集坚果打开新成长空间中度较低。

6. 据中国产业信息网,坚果炒货增速行业13-18年海通证券CAGR为11.0%,行业仍在快速成长。

7. 而据前瞻产业研究院预测,2025年我洽洽食品国坚果炒货行业市场规模将达到1855亿元左右。

8. 此外我国主要坚果品种的人均消费量显著低于美国、日本等国家以及全球平均水平,未002557来仍有较大增长潜力。

9. 坚果炒货行业主要龙头包括三只松鼠瓜子优化升级提速发展、洽洽、良品铺子、百草味、来伊份,18年零售端CR5=17.2%,行业集中度较低。

10. 头部品牌坚果打开新成长空间在产品、服务、供应链等方面有较强的背书效应,规模优势下在市场中存在更高的议价能力,未来市场集中度将进一步得到提升。

11. 瓜子优化升级提速增长,每日坚海通证券果战略重点成长性高。

12. (1)瓜子方面:瓜子类国葵产品洽洽食品是公司的拳头产品。

13. 2016年公司实现了对传统产品的升级创新,2017年公司传统产品主动优化的完成,长期稳定增002557长趋势已形成。

14. 2017-2019瓜子优化升级提速发展年期间葵瓜子业务营收增长明显加速,期间CAGR约14.3%。

15. (2)坚果方面:2014年坚果打开新成长空间公司树立了树坚果发展战略,2017年依靠每日坚果这一产品迅速开始放量,公司实现了在坚果领域的战略突破。

16. 过去5年公司坚果类产品销海通证券售收入保持高速增长,2015-2019年期间CAGR约150%。

17. (3)产业链/渠道方面:公司在技术推广服务,示范种植,订单农业种植,原料贸易,坚果种植及技术推广洽洽食品上都取得不错成绩,产业链条全面高效延伸为长远发展奠定基础。

18. 此外公司在不断深化经销、KA卖场等相对成熟渠道开拓能力的基础上,也对线上002557渠道进行了卓有成效的拓展。

19. 2020年公司拟发行可转债募集资金不超过14瓜子优化升级提速发展.6亿元用于项目投资,进一步增加产能、完善了公司营销渠道布局、提高竞争力。

20. 事业部改革+持续员工持股坚果打开新成长空间计划助力长远发展。

21. 公司近些年推行事业部、BU制、“阿米巴经营”模式运营,逐步升级事海通证券业部制,构建“金三角”作战团队,消除组织障碍;持续人员优化,强化组织赋能,提升人均效率。

22. 此外公司拟于2018年至2022年洽洽食品的五年内,每年设立一批员工持股计划,共计五批。

23. 据公司2020年5月27日公告,第四002557期员工持股计划非交易过户已经完成。

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