光大证券-光大传媒互联网周报：4月手游市场增长24.4%，爱奇艺率先开启会员提价-200524

　　行业动态：4月手游市场增长24.4%，爱奇艺率先开启会员提价　　根据伽马数据《2020年4月移动游戏报告》，4月中国移动游戏市场收入接近160亿元，同比增长24.4%。与整个一季度的同比增长率超过40%相比，4月的涨幅虽然有所收窄，但仍创4月历史新高，这也进一步巩固了2020年中国游戏产业市场规模的增长势头，符合我们此前游戏行业跟踪报告《2020年游戏行业高景气，关注龙头公司与创新驱动》的判断。　　维持移动游戏行业20年全年增速20%以上的判断不变（18/19年分别15.4%/13.0%）。20年前4月各大游戏厂商老产品的商业价值被充分挖掘；且在国内头部厂商的带动下，SLG、放置、卡牌等游戏品类亦开始出现“大单品”，如阿里游戏的《三国志·战略版》（SLG）、莉莉丝的《剑与远征》（放置类）、哔哩哔哩的《公主连接Re:Dive》。游戏行业在多品类上的突破标志着整体策划与制作能力的持续提升，有助于进一步挖掘国内游戏市场潜力。　　爱奇艺推出“星钻VIP会员”，通过提供终端、内容、观看的差异化“特权”挖掘高价值客户的付费潜力。从定价策略来看，星钻VIP会员的连续包年价格为398元，接近黄金VIP会员的两倍（后者为218元/年）。从差异化特权来看，星钻VIP：1）加强了优质内容的变现能力，如近期《婚姻故事》、《春潮》等热门电影已被标定为星钻影院独享内容，黄金VIP需付费单片点映；此外对于剧集提供了超前点播权利，满足观众的差异化需求；2）在终端上，星钻VIP包含了电视/VIP两大体验型终端内容观影权利；大屏的商业价值变现的上升态势继续强化。　　关注与投资建议：推荐高景气度的游戏、视频、阅读，关注底部龙头　　我们仍然持续建议配置景气度高游戏、视频、阅读公司，并关注有望底部反转的细分行业龙头。1）游戏板块：全年业绩增长能见度高。建议手握游戏龙头不能松，推荐【世纪华通】、【三七互娱】、【完美世界】，关注【姚记科技】；2）视频板块：大屏观影体验优于移动端的消费者认知逐步建立，作为流量和付费洼地的价值将持续被挖掘。推荐【芒果超媒】、【新媒股份】。3）在线阅读：“免费阅读+广告”开辟下沉市场增量流量，变现空间或达85亿。免费阅读模式以长尾内容开拓长尾读者，通过主打下沉市场吸引过亿新增MAU，行业有望迎来二次成长。【掌阅科技】“免费阅读+广告”模式的商业变现潜力巨大，业务逻辑已发生根本变化，建议积极配置。4)风险释放且基本面底部且未来有望反转的龙头公司：我们认为传媒当前政策迎来健康的发展环境、业绩底、估值低且5G新娱乐的起点，当前是整体传媒行业的绝佳配置时机，传媒行业亦有一批风险释放且有望迎来反转的龙头公司。我们继续推荐图片龙头【视觉中国】、影视龙头【光线传媒】；关注【奥飞娱乐】和【北京文化】。　　风险分析。互联网行业竞争加剧风险、媒体管制放松导致牌照价值削弱风险、广电行业整合进度不及预期风险。